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一张图解释中国货币政策的无能为力

铁矿石库存满棚;钢铁生产依然在增加;食品和能源价格飙升;与此同时经济急速萎缩。为什么中国央行还不采取行动?

Zerohedge认为,央行不行动既不是因为忙于内部混战,也不是因为要等待美联储和欧洲央行来拯救众生。

来自高盛的一张图表显示,相比于中国目前的经济活动,金融环境(收紧/宽松)相对有所宽松。

图中的两个指标分别是高盛中国金融环境指数和中国目前的经济活动指数:

两个指标为我们呈现了对于中国货币/财政政策各方面(从财政刺激措施到降存准再到逆回购)更为清晰的图景,也显示出中国“实际的”经济增长情况。

从2008-2009年的大规模经济刺激推出之后,中国央行在促进经济活动方面的能力越来越弱。有可能是因为像欧洲和美国那样深受影子银行业效应的影响,也有可能只是更简单的原因——中国已经达到了泡沫制造的上限。

对于中国来讲,有一个很明显的教训,中国对于流动性“go big or go home”的控制方式没能奏效。而需要注意的一点是,考虑到目前中国的通胀情况和房地产泡沫的风险,采取go big方式进行调控的可能性非常低。

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