i美股：久邦数码IPO解读-路演PPT注释

久邦数码IPO发行价区间9.5美元～11.5美元/ADS，将公开发行700万股ADS（不含超额认购部分），1ADS=6普通股，募集资金6650～8050万美元。此外，公司将按IPO价格分别向奇虎360和金山软件私募发行1500万美元和500万美元的普通股。

久邦数码计划于11月21日完成IPO发行，在纳斯达克（NASDAQ）正式挂牌交易，股票代码“GOMO”。按发行价10.5美元/ADS（区间中值）计算，公司总市值为3.41亿美元（不含IPO超额认购部分）。

以下是久邦数码IPO路演PPT的注释：

【IPO发行概况】

上市地点：纳斯达克 / 股票代码“GOMO”

IPO发行规模：700万ADS，1ADS=6普通股

超额认购权部分：105万ADS

发行价：9.5美元～11.5美元/ADS

IPO融资规模：6650～8050万美元（不含超额认购部分）

私募发行：奇虎360以IPO价格认购1500万美元的A类普通股；金山软件通过子公司以以IPO价格认购500万美元的A类普通股。

锁定期：180天

募集资金用途：一般公司用途，可能包括：移动互联网产品、服务、技术及基础架构的研发投入；营运资本；潜在的收购、合作等。

【路演发言人】

邓裕强，联合创始人、董事长、CEO

张向东，联合创始人、董事、总裁

李劲，CFO

【发展历程】

2004年，“3G门户”上线，成为国内最早的无线门户网站之一；

2010年，推出移动阅读服务业务，抓住了移动互联网早期的货币化机会；推出手机桌面产品“GO桌面”，移动产品业务全面转向蓬勃发展的Android市场；

2011、2012年，推出基于“GO桌面”一系列产品，强化用户体验；

2013年，利用“GO桌面”的成功打造移动互联网平台“GO平台”。

【公司概况】

根据下载量排名，久邦数码是Google Play上排名第三的应用开发商（TOP3），仅次于Facebook和Google；

GO系列产品的累积下载量超过3.25亿，平均月活跃用户量（MAU）有8700万；

超过70%的产品用户来自海外市场。

【移动互联网带来广阔的全球化发展机遇】

移动设备已经成为互联网最主要的终端：预计2013年全球移动互联网用户量将达到13.61亿，占互联网用户总量的53%。

Android系统的优势继续巩固：2012年全球智能机的出货量中Android占到了69%，预计到2017年Android仍将占到全球出货量的66%。

应用产品开始出现明显分化：Google Play数以百万计的应用中，下载量超过1亿的只有17个，“GO桌面”是其中之一。

【手机桌面不只是一个应用，更是移动端的入口】

1）开机后用户率先接触到的是手机桌面，先于任何其他应用；

2）常驻运行，只要手机开机就在运行；

3）层级介于应用与系统之间，可以管理手机，包括其中的应用；

4）离用户最近的入口

5）能更全面、更充分的理解用户行为

【投资亮点】

1 全球领先的手机桌面产品

2 多样化的产品组合

3庞大并持续增长的全球用户量

4 强大的研发能力

5 决心致力于移动互联网产业、经验丰富且稳固的领导团队

6 逐渐成形的移动互联网开发平台

【全球领先的手机桌面产品】

全球领先的手机桌面产品，重新定义了用户体验：

公司的手机桌面产品（“GO桌面”+“Next桌面”）获取了Android系统手机桌面产品市场64%的份额。

“GO桌面”有2.39亿累计下载量，是GooglePlay中“个性化”类别中下载量最大的应用，也是Google Play中17个累计下载量过亿的应用之一。

Google Play中，对“GO桌面”的评价超过150万，平均评分达到4.5（满分为5分）。

【多样化的产品组合】

Google Play中下载量超过5000万非游戏产品有44个，久邦数码开发了其中3个。

基于“GO桌面”，公司向用户提供了包括“GO锁屏”、 “GO短信”、 “GO天气”在内的9个应用、15个桌面插件、100多个自主开发和10000多个第三方开发的桌面主题，形成了协同的网络效应。

【庞大并持续增长的全球用户量】

过去七个季度，GO系列产品的月均活跃用户量（MAU）获得了17%的复合季度增长率。从1Q2012的3400万增至3Q2013的8700万。有超过70%的用户量来自海外市场。

【强大的研发能力】

行业领先的技术实力：

是业内率先开发出开关插件、自动分类App、App搜索、手势操作等产品和功能的公司之一；少数能提供3维图形引擎的手机桌面产品之一，渲染速度比原厂桌面快50%～80%。

经验丰富且专注的研发团队：平均拥有10年的移动互联网行业经验；313名研发人员，（占员工总量的40%）。

大数据分析系统：每天搜集并分析2TB以上的数据；每天数百份分析报告；更能深度理解用户行为，为其提供精准的推送和建议。

【决心致力于移动互联网产业、经验丰富且稳固的领导团队】

高管团队全部毕业于北京大学，特别是两个联合创始人邓裕强、张向东和COO常映明还曾同住一个寝室。张向东表示，这让他们之间有很深厚的彼此信任和相互理解。

宽带资本、IDG资本、集富亚洲（JAFCO）、中经合（WI Harper）充当了久邦数码的风险投资人。

【产品业务：不断扩展的商业模式】

移动产品业务目前的商业模式分为两部分，付费下载和市场推广服务。

付费下载部分又分为：在免费版本中购买精品桌面主题和高级功能；付费下载收费版手机桌面。

市场推广服务主要分为：来自Getjar、Google AdMob等渠道的效果广告，获取收入分成；为第三方的产品和服务提供分发，对方按效果付费。

1) 付费下载

从左到右依次是：付费版桌面产品“Next桌面”、精品主题、先进功能

2）广告

来自Getjar、Google AdMob等渠道的广告，展现形式主要有：横幅广告、弹窗广告、激励式下载等。

3）分发服务

分发服务的形式主要有：桌面图标（有评论认为这是移动互联网时代最小的信息单元，相当于PC互联网时代的URL）、插件推荐、通过GO市场推荐等。

【产品业务：不断演化的营收构成】

2012年上半年，久邦数码在移动产品业务中推出提供广告和分发服务的商业模式以后，来自广告和分发服务的收入持续增长。随着下载量的增大、活跃用户量的增长，来自付费下载的营收额也保持了环比增长，不过3Q2013出现了环比下滑（同比仍有显著增长）。

3Q2013，公司人民币4160万元的总营收中，来自付费下载、广告和分发服务的收入分别占到1590万元、1090万元和1480万元。

【不断强化产品平台】

利用全球化的庞大活跃用户量，向开发者开放API接口、空前的方法能力、大数据分析系统，基于“GO桌面”，打造涵盖GO系列应用、个性化精品桌面主题、电子商务、手游、娱乐等产品与服务的“GO平台”。

【发展战略】

1 继续扩大用户量

2 发展和强化“GO平台”

3 改进货币化方式

4 扩大在国内市场的领导地位和影响力

【继续扩大用户量】

通过开展市场推广与营销活动、内部不同产品间交叉推广、智能机预装来获取更多的用户。

国内市场的预装始于2012年初，久邦数码不需要向手机厂商支付任何费用，截至今年9月底已有1600万的激活量。准备也在海外市场利用预装方式来推广。

【发展和强化“GO平台”】

通过基础架构、产品和合作三方面来强化“GO平台”。

基础架构方面主要是开发用户帐号总系统、虚拟货币系统和广告优化系统；

产品方面，将推出“轻量化”的“Mini桌面”产品吸引喜好简洁风格的手机用户，并开发一系列基于手机桌面的新功能和新服务，来提升用户体验、丰富产品功能。

合作方面，开始与电商、手游的分销商、开发商进行合作，寻找与数字内容供应商等其他第三方的合作机会。

【改进货币化方式】

近期是自行开发广告优化系统，与电商、手游及其他第三方开展合作。从长期来看，还将强化本地化服务，包括提供本地化资讯等。

过去七个季度，久邦数码移动产品业务的ARPU值持续提升。从1Q2012的人民币0.09元增长到3Q2013的人民币0.48元。不过ARPU值的绝对量还很低，有较大的提升空间。

【扩大在国内市场的领导地位和影响力】

目前，国内市场是久邦数码移动产品业务的战略市场：有大约30%的用户来自国内市场；国内的移动互联网市场正在飞速发展；不同于全球的竞争环境。

近期，致力于提升用户渗透率：加强与国内主要运营商店的合作、扩大与手机厂商的预装合作、加大市场推广方面的投入。

长期，将拓展更多的货币化机会：与电商、手游等第三方合作，寻求本地化服务方面的货币化机会。

【财务亮点】

1 强劲的营收增长

2 不断改善的盈利水平

3 稳健的现金流和资产负债表

【营收构成】

来自移动产品业务的付费下载收入和市场推广服务收入；

来自移动阅读服务业务的用户订阅费、第三方内容收入分成；

来自门户业务的广告收入。

【强劲的营收增长：季度数据】

按业务划分的季度营收情况。今年前三季度，久邦数码分别录得77.5%、94.6%和80.6%的营收同比增长；3Q2013营收达到人民币9070万元。

【强劲的营收增长：年度数据】

2012财年，营收同比增长91.7%，达到人民币1.852亿元；今年前三季，营收同比增长84.4%，达到人民币2.300亿元，移动产品业务是营收增长的主要动力。

目前，移动产品业务已经超越传统的门户业务和移动阅读服务业务，成为久邦数码营收最主要的来源，且增速仍远超其他业务。

【主营业务成本/COGS】

报告期内，主营业务成本与营收的比例持续降低，毛利率随之走高，今年前三季达到69.8%。

内容获取成本和人力成本是主营业务成本的主要组成部分。随着移动产品业务的开始发展，支付给应用商店的手续费也有显著上升。

【不断改善的经营效率】

研发费用、销售及市场推广费用、一般行政费用与营收的比例在报告期内都出现了持续下滑，公司的经营效率不断改善。

【不断改善的盈利水平：年度数据】

主营业务成本/营收的连续下降、运营效率的持续提升，带来了公司盈利水平的不断改善。

Adjusted EBIT是一项Non-GAAP指标，在净损益基础上扣除了利息收益、所得税、给予公司员工的基于股权的非现金报酬和权证公允价值变动带来的非现金损益。排除了息税及非现金费用的影响，Adjusted EBIT能更好地反映公司主营业务的盈利能力和经营状况。报告期内该指标持续走好，今年前三季已经达到31.7%。