对冲基金研究机构HFR的研究显示，仅在去年一年，就有904支对冲基金被清算，占HFR追踪的对冲基金的十分之一。如同历史上已经消失的其他三分之二的对冲基金一样，这些对冲基金已经“死去”。
在过去的5年时间里，过半的对冲基金已经倒下。这也不足为奇，那些维持了超过1年的对冲基金的平均寿命也只有5年。
然而，对冲基金的总量还在持续增长，从2008年时候世界上总计有6895支对冲基金，截至2013年年底，对冲基金的数量则增长至8109支。虽然每年都有很多对冲基金清算退出，但新建的基金更多。
在过去的5年里，总计有4318支对冲基金被关闭，再加上1471支因2008金融危机而出现的“僵尸对冲基金”，总计有5789支对冲基金倒下。而目前还在运作的7634支对冲基金中只有2462支对冲基金是在2007年年底之前建立的。（僵尸基金是指成立以来，从未给投资者赚钱，而业绩一直如僵尸般趴着的基金产品）
相比之下，FOF（Fund of Funds，基金的基金）的规模则小的多，而且数量还在不断减少。自2007年以来，FOF的数量减少了686支，过去的5年对于FOF来说是一个悲惨的5年。
对冲基金业绩的多变给养老基金等一些机构投资者带来了选择上的困难，一般来说，对冲基金起步是规模都比较小，成立后两三年时间对冲基金能够证明自己的投资实力并成长到一定的规模，这个时候就出现了买入这支对冲基金的“窗口期”，之后在跨过5年期这个门槛之前，对冲基金的表现就变得很平庸了。
把握好买入的窗口期非常重要，错过了这个窗口期，投资者买到的极有可能是不会在未来给投资者带来任何回报的“僵尸基金”。另外，对冲基金年度收益之间的正相关性很弱，也就是说上一年赚钱的对冲基金下一年可能会亏钱，从行业整体上来看，对冲基金并不能帮助投资者获得高于市场一般水平的收益。
那么如果你是一位年薪百万美金的养老基金的投资经理，负责为养老基金选择可投资的对冲基金，为了避免买到“僵尸基金”，最好的办法或许就是选择那些资金实力雄厚的大型对冲基金公司的基金。
这也许足以解释英国金融监管局针对对冲基金市场的最新的调查结果。该项调查显示，49家对冲基金公司向市场提供了106支私募对冲基金产品。
随着时间的推移，对冲基金行业的的集中度还在不断上升。该项调查显示，20支最大的对冲基金控制着被调查样本的82%的净受托管资产。当考虑名义受托资产时，行业集中度进一步大幅上升，这20支最大的对冲基金控制了被调查样本的94%名义受托管资产。这20支对冲基金分别由12家不同的公司管理。
行业的高度集中无疑会给市场带来巨大的风险，然而对冲基金给市场带来的风险还比仅限于此，对冲基金采用的杠杆投资方式是市场的主要风险来源之一。
下图显示，杠杆中值在过去的6个月里都很稳定，但大型对冲基金的高杠杆大幅推高了杠杆的均值，所以这些掌管着大量资金的对冲基金给市场带来了巨大的风险。
via：华尔街见闻
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