未来中国企业无论是美国市场准入,收购美国企业,美国专利对华转让,还是在美开展科研活动都会受到不同程度的限制。诚然,两国政府仍有可能通过谈判协商,维持现行关税。但尚未出现能够扭转大局的实质性方案。关税将影响所有从中国出口的企业,不管来自哪个国家哪个地区,而其他政策变动则可称得上是对中国企业和中国投资者的定向打击。
再看美国,大部分企业将直接感受到不利影响。在中国对美出口中,四分之三都是中间产品,不直接面向终端消费者。消费产品的零售价格涨幅,很大程度上取决于美国生产商对新增成本的转嫁比例。
短期而言,关税对中国GDP的影响仅在0.5到0.8个百分点左右。然而,如关税导致中国就业岗位流失,消费者信心下降,中期影响将显著加大。到时,再加上美中经贸关系的各类壁垒,企业须调整核心业务运营和资本结构加以应对。
中国资金将去往何处?中国国家副主席王岐山近期的访以强调了以色列是一个重要的初创企业投资地,从人工智能到农业科技不一而足。英国初创企业也广受中国投资者青睐,从金融科技到医疗科技,再到更为成熟的工业领域。意大利新政府也向中国抛出了橄榄枝,以期对意国多个领域投资。中国企业在日本也寻找着从奢侈品到高科技的并购目标。
如果中国研究人员失去了与世界级研究团队共事的机会,那么中国政府无疑将吸引更多世界级研究机构来华运营。由牛津大学和苏州工业园联合创办的牛津大学-苏州高级研究中心,其研究重点正是牛津大学全球排名第一的医学研究领域,可以想见更多机构将紧随其后。
另外,除了研究人员的签证受阻,中国企业家的入籍申请也已完全停摆。
他们购买的主要商品包括日本奢侈品、服装、药品、化妆品,甚至是食品——只要是日本在品质和安全性上表现突出的品类。到东京奥运会时,中国游客人数将力压其他任何国家,带动零售大幅上扬。实体销售的繁荣也会逐步推动跨境电商的增长,尤其是那些从未踏出国门的中国消费者。
中国投资者已经发现,相比京沪,东京房产的相对吸引力正在不断上升, 他们简直有一种“直把东京比悉尼”的置业热情。除此之外,部分日本滑雪胜地也逐渐发现中国游客后来居上,成为最大的消费群体。
日本需要各类技能水平的工人,首相安倍近期宣布,到2025年要引进50万工人,其中多数将来自中国。未来两年会看到更多官方的试点——为接待奥林匹克运动会的百万游客做好准备。中国的资深技术工人无须等待太久。日本入籍申请采用积分制,向那些已经或即将为日本经济做出贡献的技术工人打开大门。
在企业层面,联想成功收购了NEC和富士通的个人电脑业务,其他中国企业将紧随其后,寻找高科技和奢侈品行业的收购机会。部分标的包括高科技初创企业,日本高科技集团旗下剥离的业务和小众奢侈品牌。中国人2019年或将收购日本的清酒厂、果园和威士忌酒厂。
日本企业曾一度认为,中国市场存在不公平现象。但软银在中国的投资成功故事正鼓励更多日本企业重新审视这一市场。未来将有更多日本企业投资中国服务业。
中国消费者在大多数品类上表现出来的是消费升级,而非降级(见图1)。零售业协会2018年11月在昆明召开年会,零售商在会上纷纷表示,业绩强劲,尤其是那些有效整合线上线下渠道的企业。2018年三季度,中国快消品销售额增长6.3%,连超市销售额都增长了5.0%。在各类生鲜、酒类、化妆品等品类,消费升级的人数是消费降级的10倍。比如手机,过去5年,中国手机平均售价提高了65%。部分消费群体倾向于消费降级,拼多多的成功恰是最好的证明。这说明,许多价格敏感的消费者发觉名牌不能带来想要的功效时,一有机会就会去选择那些功能相当的山寨产品。
这些趋势导致经合组织国家市场对中国的出口增加。其一是因为中国海关对生鲜和加工食品进口的支持。其二是跨境电商能力升级。比如,国内的保税仓库,阿里巴巴和京东提供的简单易用的线上网站(针对国际供应商)。京东国际目前有2万多个国际品牌入驻。因此,国际中小企业向中国进口的门槛显著降低。英国对华出口增长近三成,澳大利亚、日本和韩国也同时获益。尽管跨境电商无法抵消中国的贸易顺差,但2019年将成功地把顺差拉低到GDP的1%以下。
本土品牌在2019年将再接再厉。目前,前50大快消品牌中,本土品牌的数量已从5年前的20家跃升至30家。前7大手机品牌中,6家是本土品牌。跨国快消品企业也认识到了本土品牌的价值,在升级产品服务的同时,他们更愿意收购本土品牌或与之合作,摒弃以往一争高下的战略。新一年中,本土领军品牌的出口额预计将增加,尤其是面向东南亚市场。
2019年消费者支出增长将主要体现在服务上。从幼托开始,对优质民办教育的需求持续增加(见图2),财力雄厚的国际资本趋之若鹜。中国教育机构好未来已经成为全球教育领域市值最高的企业。
来自美国的荟同学校(Whittle Schools & Studio)一举筹资7亿美元,邀请意大利著名设计师伦佐·皮亚诺(Renzo Piano)设计位于深圳的首个校园。该校园竣工在即,计划未来在中国开设更多学校。来自英国的威斯敏斯特学院(Westminster School)筹划在中国授权开办六所新校。医疗业也将保持高速增长。从医疗科技app和监控设备,到齿科门诊,从糖尿病等慢性病到发病率走高的癌症,消费者对健康日益关注。麦肯锡认为,到2020年,中国健康医疗支出将达到1万亿美元,此后仍将保持两位数增长。因此,许多中国医疗企业坐拥高估值,正积极寻找能在中国扩张的国际并购机会。
2019年对房地产而言将是平静的一年。去年的个位数涨幅今年或将趋近于零。许多城市的业主将抛售多余的投资性房产,拉低房屋销售价格。地方政府将通过控制供给来维持价格稳定,棚户区改造的补贴减少将抑制底层市场的需求。
具体而言,中央政府已支持地方政府发行近2000亿美元的债券,用于基础设施建设。中央政府也可出台额外税收优惠(比如,车辆购置税)刺激消费。为了让企业能融到资,政府在(面向民企的)直接贷款方面恩威并施,同时降低贷款的有效利率。为刺激消费贷款,未来可能进一步放宽贷款条件。为支持出口,还会有更多减税措施出台,以维持低汇率。最后,由于企业被限制裁员,短期内消费者信心将得到提振。
更多阅读: