×
支持199IT发展可加入知识交流群(10K+用户),最有价值数据分享!
点击即可加入!
关闭

德意志银行重申腾讯买入评级:目标价671港币

2014年2月21日德意志银行今天公布研究报告,重申其对腾讯的股票评级为“买入”(Buy),同时将其目标价从570港币上调18%,至671港币。

  以下是报告内容摘要:

多层面的微信服务将可推动腾讯在移动互联网领域中取得成功;重申“买入”评级

  -微信为腾讯提供了抓住中国移动互联网市场的最好机会:

有些腾讯迷认为,Facebook以190亿美元的价格收购领先移动即时通信应用WhatsApp交易对微信的国际发展计划来说是种挑战。而在我们看来,Facebook此举证明:

1)互联网领域顶级公司认为移动即时通信应用拥有战略性价值,这种应用不仅是流量的“看门人”,同时也是新兴的商业化平台;

2)与其他同类服务相比,微信拥有更好的前景,其原因在于微信拥有远比其他产品更有活力的移动互联网生态系统;

3)微信通过其有凝聚力的社会社区建立起了令人生畏的竞争优势。

我们重申腾讯拥有优越的长期价值主张,并重申其“买入”评级,同时将其目标价从570港币上调18%,至671港币。

  -为微信设定新的估值:

我们对微信的估值为380亿美元,即每MAU(月度活跃用户)124美元,这一估值在我们对腾讯总估值中所占比例为23%。我们以微信的全球竞争对手为参考设定了这一估值,其基础是:1)用户流量(月度活跃用户人数);2)商业化潜力。

我们认为,微信估值高于亚洲同业竞争对手是合理的,因为微信是个“需求生成者”,拥有多样化的商业化机会(不仅是来自游戏的机会),而且微信有能力不断进化,其用户活动的范畴将不断扩大。同时我们认为,微信估值之所以低于美国同业竞争对手,是因其仍处于商业化阶段的早期,这从其较低的营收与MAU之比就可看出。

  -在充满活力的中国移动互联网市场上占据领导地位:

全球移动互联网市场上已出现多种近期商业化机会,如广告和游戏等。我们认为,微信正在为中国移动电子商务和O2O(线上到线下)市场的发展构建一个层次远为丰富的核心。我们认为,微信是这一领域中的先驱和早期赢家,围绕着其基本的即时通信功能,通过整合1)社交网站;2)娱乐;3)购物;4)支付等服务为用户提供了无缝的体验。

  -基于分类加总估值法得出671港币的目标价;重申“买入”评级;风险:

我们将2014财年和2015财年腾讯营收预期分别上调4%和6%,但同时将其每股收益(不按照美国通用会计准则)预期分别下调2%和12%,原因是腾讯的产品组合正在加速转向利润率较低、但增长率较高的产品。

我们基于分类加总估值法得出了671港币的新目标价,其基础是:1)基于在线游戏业务2014财年预期每股收益所得的15倍市盈率,外加增值服务(165港币,占比为25%);2)移动游戏1.1倍的市盈增长比率(186港币,占比为28%);3)广告业务1.2倍的市盈增长比率(100港币,占比为15%);4)基于电子商务业务2014财年预期每股收益所得的17倍市盈率(191港币,占比为28%)。

  主要风险:游戏营收下降速度加快;微信用户流量减少。

感谢支持199IT
我们致力为中国互联网研究和咨询及IT行业数据专业人员和决策者提供一个数据共享平台。

要继续访问我们的网站,只需关闭您的广告拦截器并刷新页面。
滚动到顶部