霍尔木兹海峡作为全球最重要的能源运输通道之一，其供应中断正迅速演变为全球能源市场的新风险。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）研究显示，在75个最不发达国家（LDCs）和小岛屿发展中国家（SIDS）中，有65个属于石油净进口国，占比达到87%，涉及约9.83亿人口。能源价格持续攀升意味着这些经济体将在燃料采购、公共财政和民生保障之间面临更加艰难的资源配置选择。
数据显示，自2026年2月底局势升级以来，相较于2024年初至2026年2月的平均水平，国际原油均价上涨超过40%，由每桶71美元升至103美元；汽油价格上涨超过50%，由每吨698美元升至1109美元。相比原油本身，成品油涨幅更高，意味着终端运输、物流及居民消费成本将承受更大的输入性通胀压力，价格冲击正快速向实体经济传导。
值得关注的是，脆弱经济体能源进口结构更加依赖成品油。2024年数据显示，其石油净进口中，仅2.2%为原油，而高达97.8%为成品油。这反映出多数国家炼油能力不足，只能依赖国际市场采购高附加值能源产品，因此不仅承受国际油价上涨，还需承担炼化利润、运输费用及供应链风险叠加带来的成本放大效应。
按照国际油价上涨50%、进口数量保持2024年水平测算，这65个脆弱经济体每年石油进口支出将新增204亿美元，其中最不发达国家增加161亿美元，小岛屿发展中国家增加43亿美元。对于财政空间有限、外汇储备不足的发展中国家而言，这部分新增支出将直接挤压医疗、教育、基础设施及可持续发展投资预算，财政压力显著上升。
部分国家受到的冲击更加突出。从GDP占比来看，毛里塔尼亚新增石油进口成本相当于GDP的7.3%，冈比亚达到6.3%，布基纳法索5.0%，利比里亚4.8%，赞比亚和莱索托均为4.3%。小岛屿经济体中，瓦努阿图达到5.8%，马尔代夫5.2%，汤加4.4%，毛里求斯4.2%，斐济3.2%。对于经济规模较小、财政收入有限的国家而言，一次油价冲击足以改变全年财政平衡。
除了价格风险，供应来源集中同样放大了能源安全风险。数据显示，塞舌尔99%的石油进口依赖霍尔木兹地区，乌干达依赖度为61.5%，毛里求斯58.3%，坦桑尼亚56.0%，赞比亚44.7%，马尔代夫43.1%。一旦霍尔木兹运输进一步受阻，这些国家不仅面临采购成本上涨，还可能遭遇供应短缺，不得不寻找成本更高的替代进口渠道，进一步推高进口账单和物流成本。
从宏观经济层面看，能源价格上涨将通过运输成本、居民消费价格及企业生产成本向全社会扩散，推动更广泛的通胀压力。与此同时，进口成本上升将扩大经常账户赤字，加剧本币贬值压力，并可能促使融资成本上升、信贷收紧，最终拖累经济增长。对于财政空间本已有限的发展中国家而言，稳定物价、保障民生与维持长期发展投资之间的平衡将变得更加困难。
霍尔木兹海峡风险已不仅是一次区域地缘政治事件，更正在演变为全球能源安全与发展公平的重要考验。短期内，能源价格波动仍将持续影响脆弱经济体财政和贸易平衡；长期来看，提升炼化能力、推动能源进口多元化、发展可再生能源以及增强区域能源合作，将成为这些国家降低外部能源冲击、提升经济韧性的关键路径。
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