Twitter招股说明书简要解读

Twitter招股说明书 by angel88


微型博客Twitter周四开启首次公开招股大幕,公开了向美国证券交易委员会(SEC)提交的招股说明书。Twitter招股说明书显示,在截至6月30日的今年上半年,该公司营收为2.536亿美元,同比增长107%;净亏损为6930万美元,同比扩大41%。Twitter拟通过首次公开招股募集10亿美元。

Twitter的首次公开招股,将是自Faceboo在2012年5月上市之后最受市场期待的首次公开招股。成立7年以来,Twitter的用户总数已超过2亿人。Twitter在上月发布Twitter消息称,该公司已提交机密文件,启动首次公开招股事宜。在公开招股说明书之后,Twitter的财务数据也首次被外界所掌握。

以下为Twitter招股说明书中的主要细节与亮点:

–并未详细提及高管薪酬问题。

不过Twitter的招股说明书显示,公司首席执行官理查德·科斯特罗(Richard Costolo)2012年薪酬总额为1150万美元,其中包括20万美元年薪和840万美元股票。不过从8月份开始,科斯特罗的年薪已经被降至1.4万美元。Twitter全球营收总裁亚当·贝恩(Adam Bain)薪酬总额为672万美元,其中包括20万美元年薪和471万美元股票。Twitter高级技术副总裁克里斯托弗·福瑞(Christopher Fry)薪酬总额为103万美元,其中包括14.5513万美元年薪,10万美元奖金和101万美元股票。

Twitter并未提到现任和前任首席财务官的薪酬情况。根据《创业公司扶助法案》(JOBS Act)的规定,Twitter只需要披露三大首席执行官的薪酬,而无需向大公司一样提供五位高管的薪酬。

–并未指明首次公开招股之后持股变化

Twitter的招股说明书显示,“现有高管、董事、以及持股超过5%的股东,将共同享有 %的普通股,并将在首次公开招股之后继续实际性控股公司。”

上方出现的空格并非排版错误,而是Twitter并未指明首次公开招股之后的持股变化情况。这句话也表明,即便是在首次公开招股之后,上述所有人仍将会控制着公司。

–防止被恶意收购

Twitter的招股说明书显示,该公司绝不会准许公司被恶意收购,可通过更改公司章程和公司注册证等毒丸措施实现这一目标。

Twitter当前的章程包括:董事任期为三年;董事会可在未经股东批准的情况下,发行“自由处理权”优先股。该优先股“可能包含表决权、派息和其它优于普通股的权利。”

–风险因素

Twitter的招股说明书显示,“我们的业务将受制于地震、火灾、断电、洪水和其它自然灾害的影响,并将会因恐怖行为等人为问题而中断。”

另一方面,哪一家企业不受到上述问题的影响?Twitter强调,该公司已经设计了灾难恢复计划,如果需要,可提供备用的服务器。只不过它的服务流量无法与每座数据中心相比,因此当Twitter的主要数据中心被关闭后,部分用户将会受到影响。

–移动业务为增长主动力

移动业务是Twitter增长的主动力,这一点丝毫不令人感到惊讶。当Facebook提交招股说明书时,这家公司还没有通过移动业务产生营收。这也是Facebook当时最大的业绩隐患之一,也导致该公司股价在上市后曾长期低迷。

不过Twitter而言,移动业务丝毫不是什么问题。Twitter强调,公司的移动业务正在快速增长。Twitter第二季度超过65%的广告营收来自于移动业务,超过75%的月独立访问用户通过移动设备接入Twitter服务。

Twitter表示,“因为我们绝大多数的广告营收来自于使用移动设备的用户,我们必须继续推进移动应用的采用。”

–快速的扩张

Twitter的招股说明书显示,“我们的员工数量和运营继续保持快速增长,这也给我们的管理层、运营和财务架构带来了极大的需求。”截至2013年6月30日,该公司拥有2000名员工。自2010年1月1日以来,Twitter员工增长了1800人以上。Twitte打算继续进行扩张,扩展自己的研发、运营、销售与营销团队,以及海外业务的增长。

为寻找到最好的员工,Twitter强调必须提供“相当具有竞争力的薪酬待遇。”Twitter还表示,“向用户提供产品和服务代价高昂,预计我们的支出会继续增加。我们的支出增长速度可能会超过营收增长速度,我们的支出可能会超过预期。”

–业务发展

自Twitter创办至今,全球Twitter消息发送总量已超过3000亿条。这意味着地球人每人发送了超过42条Twitter消息,或者月平均访问用户发送了超过1395条Twitter消息。

Twitter还表示,“垃圾信息可能会影响用户体验,破坏公司声誉,以及现有和潜在用户使用Twitter产品和服务。”

–依旧亏损

Twitter在招股说明书中表示,“我们的业务在过去经历了大幅亏损,我们可能无法实现或在未来维持盈利。”Twitter表示,自创办至2013年6月30日,公司累计亏损总额为4.186亿美元。换句话说,尽管已经非常流行,但Twitter仍未实现盈利。

从2010年至2012年,Twitter的营收从2830万美元增至3.169亿美元。不过Twitter预计,因为用户数量增幅减少等多方因素影响,公司的营收增长速度将会出现下滑。这也强调出获取广告营收,以及向广告主阐明Twitter广告价值的重要性。

–电视广告

Twitter在招股说明书中强调的风险之一,是“新广告战略,如电视定位广告和嵌入到Twitter消息中的即时视频短片,可能会无法获得牵引力。”Twitter提到的“电视定位”服务,能够让广告主在特定活动中在Twitter上运行广告,如橄榄球比赛等等。

–广告营收的潜力

Twitter强调,公司当前营收的绝大多数均来自于广告业务,因此广告营收的减少将会给公司业务带来很大影响。对Twitter而言,当前的关键问题并不是如何产生广告营收,而是说服广告主,Twitter值得他们投入广告预算。

Twitter表示,“在2012年上半年和2013年上半年,公司营收的85%和87%来自于广告业务。上述广告营收实质上全部来源自三大产品:Promoted Tweets、Promoted Accounts以及Promoted Trends。”Twitter强调,广告主并未长期承诺与此,这在整个产业都非常普遍。此外,许多广告主通过第三方购买广告位置。Twitter表示,该公司可能需要“额外的时间和资源来培训广告主使用公司的产品和服务。”还有,许多广告主还可能会使用Twitter的免费平台来触及用户。

–财务数据

Twitter在2010年的营收为2830万美元。去年,Twitter营收达到3.169亿美元。仅仅在今年上半年,该公司的营收便达到了2.536亿美元。不过Twitter的支出每年也处于增长支出,从2010年的9580万美元增至去年的3.94亿美元。按照比例计算,Twitter的营收从2010年至2012年增长了1021%;支出增长了311.5%。

Twitter在2010年亏损了6730万美元,2012年亏损了7940万美元。2013年上半年,Twitter亏损了6930万美元,亏损幅度较上年同期扩大。

–未敲定上市地点

自2012年5月Facebook进行首次公开招股以来,113家选择在纽交所挂牌交易;117家公司选择在纳斯达克证券交易所交易。在选择上市市场的时候,企业通常会考虑与上市相关的费用支出,以及证券市场是否会为此举行专门的活动,如举行敲钟仪式。

–高管持股

Twitter联合创始人、董事会主席杰克·多尔西(Jack Dorsey),持有公司4.9%股份。

Twitter联合创始人、前首席执行官埃文·威廉姆斯(Evan Williams),持有公司12%股份。

Benchmark Capital合伙人、Twitter董事皮特·芬顿(Peter Fenton),持有公司6.7%股份。

Twitter首席执行官理查德·卡洛斯(Richard Costolo),持有公司1.6%股份。

–招股说明书长度

MarketWatch记者杰里米·奥尔尚(Jeremy Olshan)经过测算后表示,如果按照Twitter消息的格式书写,Twitter的招股说明书将由4439条Twitter消息组成。(Twitter的招股说明书为62.1359万个字节。)

–IPO承销商

Twitter招股说明书显示,该公司证券代码将为“TWTR”。投资银行高盛将担任Twitter首次公开招股联席主承销商牵头银行,摩根士丹利和摩根大通将担任联席主承销商;美银/美林、德意志银行、Allen & Company以及CODE Advisors将担任Twitter首次公开招股的副承销商。

–募集资金

Twitter招股说明书显示,该公司将寻求募集最多10亿美元资金。这一募集资金数额或许只是一个占位符。Twitter最终的募集资金数额可能会多于或少于10亿美元。举例来说,Facebook最初的招股说明书曾称公司将募集50亿美元资金。最终,Facebook募集到了超过160亿美元。

 

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