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汇丰:全球化已经停滞了十年

所有人都在说COVID-19标志着全球化的终结,然而如果以较长的历史视角来看,本次疫情只是进一步强化了近十年来的趋势而已。

图1显示了近200年来全球出口占世界GDP的比重。有三点值得注意:1. 20世纪20年代开始,全球化在经历了19世纪末至20世纪初的全盛期后出现了倒退。这明确提醒我们,全球化确实是可逆的。2. 直到20世纪70年代中期,世界才再次像一战前那样至少在贸易量的基础上实现了一体化,而全球化的浪潮直到20世纪90年代初才真正开始。3. 最后也是最重要的,这个过程已经开始逆转,出口占GDP的比重在2008年达到峰值。自那以后,比重已降至本世纪初 (中国加入世贸组织时) 的水平。

即使作为全球化“排头兵”的亚洲地区,情况也不容乐观。图2显示,亚洲出口占世界GDP的比重,在经历了50年的增长后,已于全球金融危机后逡巡不前。因此,从贸易量的角度来看,全球化已经停滞了十年。

为什么会这样呢?首先这与加强一体化的政治意愿减弱有关。近年来,为减少贸易壁垒而签订的贸易协定越来越少。图3显示了全球已签订的区域自由贸易协定数量 (细分为商品、服务和准入协定)。值得注意的是,这类协定在21世纪头十年才真正启动,并在全球金融危机期间达到顶峰,此后则一直在下滑。在亚洲区域内达成的贸易协定数量也同样如此 (图4)。

其次,这与供应链有关,它通过更加复杂的生产网络,将不同的经济体捆绑在一起,创造了贸易需求。然而,这一过程已经逐渐显露问题:总体而言,供应链并未变长,如果说有什么变化的话,那就是在全球金融危机后,供应链反而又开始变短了。图5显示了外国增加值相对于国内增加值的份额。前者所占的比例越高,意味着跨国供应链更长。但是,无论是对整个世界还是对亚洲而言,外国增加值所占份额都在2008年达到峰值,此后一路下滑。简而言之,近十多年来,国际供应链重要性越发下降。而本次疫情导致的供应链中断,可能再次让跨国公司重新思考是否需要缩短链的长度。(图: HSBC)

来源:智堡

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