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投中研究院:2019年第三季度IPO市场报告

1、中国企业IPO各市场分析

2019年Q3,共计有87家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO,募资总额1353亿元;本季度IPO募资规模TOP5企业依次为百威亚太、中国广核、中国通号、斗鱼、复宏汉霖;IPO集中行业为制造业;IPO集中地域为北京、上海、广东。(见图表1)

图表 1 2019Q3 IPO树图
注:A股、港股、美股IPO规模相加总和不等于总规模系四舍五入所致。

2019年Q3,全球市场IPO稳中有升,A股市场IPO大幅上涨,港股市场IPO较为低迷,美股市场IPO波动显著。

(一)全球市场IPO稳中有升

2019年Q3,全球资本市场中企IPO数量达87家,与去年同期IPO数量持平,环比上涨16%;IPO募资规模达1352.72亿元,同比上涨40%,环比上涨超六成。(见图表2)

1.A股市场

本季度内地成为全球资本市场中IPO募资规模最大市场,接近本季度全球IPO募资规模的59%。

2.港股市场

本季度中国企业香港IPO数量18家,且主要集中在7月份,市场表现较为低迷。

3.美股市场

本季度共有6家中国企业在纳斯达克证券交易所和纽约证券交易所上市,与同期相比数量减半,且集中在7月份和8月份;6家中企按照募资规模从高到低依次为斗鱼、万达体育、尚乘国际、玖富集团、蓝帽互动、中国香态食品。

图表 2 2018年Q3-2019年Q3全球市场中企IPO规模及数量
(二)A股市场IPO大幅上涨

2019年Q3,共计63家中国企业在A股市场成功IPO,环比增加超九成,募资金额共计797亿元,环比增加128%;2019年9月,共计11家中国企业在沪深两市IPO,与同期持平,环比减少27%,募资金额共计99亿元,同比减少24%,环比减少61%;截至9月30日,2019年以来A股市场IPO数量已达127家,募资总额共计1400亿元,占全球市场IPO融资总额53% 。(见图表3、图表4)

图表 3 2017年Q3-2019年Q3A股市场中企IPO规模及数量
图表 4 2018年9月-2019年9月A股市场中企IPO规模及数量
(三)中企A股市场IPO募资TOP5

2019年Q3,A股市场募资规模排在前五位的大部分是科创板企业,与去年同期相比,能源及矿业、电信及增值服务两大行业较为突显,地区分布上也存在明显差异,除了与同期一致的广东地区,北京、上海、江苏也入围在列。整体来看,今年第三季度IPO募资TOP5合计募资规模为去年同期的2.5倍,同时,今年排在首位的中国广核募资规模也远超去年的鹏鼎控股。(见表格1)

表格 1 2018年Q3及2019年Q3中企A股市场募资TOP5
  1. 中国通号:上市日期为2019年7月22日,发行价格为5.85元/股,发行股份为180,000万股,是首家A+H股的科创板上市央企。
  2. 澜起科技:上市日期为2019年7月22日,发行价格为24.80元/股,发行股份为11,298.14万股,为科创板芯片“第一股”。
  3. 苏州银行:上市日期为2019年8月2日,发行价格为7.86元/股,发行股份为33,333.33万股,江苏地区第九家A股上市银行。
  4. 中国广核:上市日期为2019年8月26日,发行价格为2.49元/股,发行股份为504,986.11万股,深圳证券交易所有史以来募资规模最大项目,我国首家核电行业“A+H”模式的上市企业。
  5. 传音控股:上市日期为2019年9月30日,发行价格为35.15元/股,发行股份为8,000万股,科创板手机第一股,曾获源科投资、健坤投资、鸿泰基金、麦星投资等机构投资。
(四)港股市场IPO较为低迷

2019年Q3,共有18家中国企业在香港IPO,同比下降65%,环比下降45%,整体表现较为低迷,且IPO项目主要集中在7月份,8月份(仅1家)和9月份(4家)IPO数量大幅缩水,自18年Q3以来,港股中企IPO数量大致呈逐渐下滑态势,9月份IPO募资规模突起主要得益于百威亚太高达354亿元的募资金额;第三季度的港股市场交易量下降,市场信心不足,数家企业都已推迟港股上市计划,预计四季度港股市场的整体表现会有所好转。(见图表5、图表6)

图表 5 2017年Q3-2019年Q3港股市场中企IPO规模及数量
图表 6 2018年9月-2019年9月港股市场中企IPO规模及数量
(五)港股市场IPO规模集中于港澳台地区

2019年Q3,港股共计发生20起中企上市案例,只有2起为转板案例,其他18起全部为IPO案例。按照IPO募资规模统计,本季度港澳台中企IPO占主导地位,9家港澳台中企占港股市场全部IPO募资规模的75%。(见图表7、图表8)

图表 7 IPO规模结构图
图表 8 港股中企结构图
(六)中企港股市场IPO募资TOP5

2019年Q3,港股市场募资规模前五位企业的行业和地区分布均较为分散,相比去年同期变化迥异,且在募资规模上明显缩水,今年第三季度IPO募资TOP5合计募资规模不及去年同期的一半,同时,今年排在首位的百威亚太募资规模也远不如去年的中国铁塔。(见表格2)

表格 2 2018年Q3及2019年Q3中企港股市场募资TOP5
  1. 中集车辆:上市日期为2019年7月11日,发行价格为6.38港元/股,发行股份为26,500万股,香港资本市场半挂车制造商第一股。
  2. 中梁控股:上市日期为2019年7月16日,发行价格为5.55港元/股,发行股份为53,000万股,内地最后一家千亿房企终登资本市场。
  3. 晋商银行:上市日期为2019年7月18日,发行价格为3.82港元/股,发行股份为86,000万股,山西省首家上市银行。
  4. 复宏汉霖:上市日期为2019年9月25日,发行价格为49.60港元/股,发行股份为6,469.54万股,2019下半年第一家港交所敲钟的生物医药公司。
  5. 百威亚太:上市日期为2019年9月30日,发行价格为27.00港元/股,发行股份为145,170.4万股,亚洲最大啤酒生产商成功上市,2019年以来单只IPO募资规模再创新高。
(七)美股市场IPO波动显著

2019年Q3,共计6家中国企业在美国资本市场IPO,分别集中在7月(3家)和8月(3家),与同期相比数量减半,环比减少33%;募资金额共计66亿元,同比减少72%,环比减少26% 。自2019年以来,美股市场IPO数量及规模一直呈大幅波动的态势。(见图表9、图表10)

图表 9 2017年Q3-2019年Q3美股市场中企IPO规模及数量
图表 10 2017年Q3-2019年Q3美股市场中企IPO规模及数量
(八)中企美股IPO募资TOP5

2019年Q3,美股市场募资规模排在前五位主要分布在金融、制造业、文化传媒、体育四大行业以及北京、福建、湖北、香港四大地区,与去年同期相比,行业和地区分布变化较大;整体来看,今年第三季度IPO募资TOP5合计募资规模仅为去年同期的33%,同时,今年排在首位的斗鱼募资规模也远不及去年的拼多多。(见表格3)

表格 3 2018年Q3及2019年Q3中企美股市场募资TOP5
  1. 斗鱼:上市日期为2019年7月17日,发行价格为115美元/股,发行股份为449.2473万股,湖北首家海外上市互联网企业诞生,上市前曾获红杉资本中国、腾讯等投资。
  2. 万达体育:上市日期为2019年7月26日,发行价格为5.33美元/股,发行股份为3,570万股,中国体育产业赴美第一股,上市前曾获万达集团、IDG资本等投资。
  3. 蓝帽互动:上市日期为2019年7月26日,发行价格为4.00美元/股,发行股份为200万股,2019下半年首次登陆纳斯达克资本市场的娱乐科技型企业。
  4. 尚乘国际:上市日期为2019年8月05日,发行价格为8.38美元/股,发行股份为2075.97万股,亚洲独立投行第一股。
  5. 玖富集团:上市日期为2019年8月15日,发行价格为9.50美元/股,发行股份为675万股,2019下半年首次成功赴美上市的互联网金融企业,曾获IDG资本、SIG 海纳亚洲等机构投资。
2中国企业IPO行业、地域及交易板块分析

2019年Q3,制造业股IPO数量规模双领跑,香港地区成为本月IPO最吸金地区,科创板IPO数量拔得头筹,港交所主板IPO募资规模稳居榜首。

(一)制造业股IPO数量规模双领跑

2019年Q3,制造业的优势尤为明显,制造类公司共有37家企业IPO,数量遥遥领先,金融行业和IT行业(分别8家)紧随其后;从募资规模来看,制造业、能源及矿业类公司IPO募资规模占据各行业募资规模超六成,两个行业涉及的上市公司代表分别是百威亚太(01876.HK)、中国广核(003816.SZ) ,两者的募资规模均超过了100亿元 。(见图表11)

图表 11 2019年Q3中企IPO行业分布
(二)香港地区IPO最吸金

2019年Q3,北京地区IPO数量优势最为明显(14家),上海和广东紧随其后(分别13家)。香港超越北京、上海、广东跃居为募资规模最高的地区,其中百威亚太对香港地区起到了加持作用。(见图表12、图表13)

图表 12 2019年Q3中企IPO规模地区分布
图表 13 2019年Q3中企IPO数量地区分布
(三)科创板IPO数量拔得头筹

2019年Q3,沪深两市科创板IPO数量规模双夺冠,共有33家企业在科创板成功上市,募资总额达472亿元,占本季度A股中企IPO募资规模的59%;港交所主板上市中企共17家 ,募资金额高达489亿元,稳居各交易所板块募资规模榜首,这主要得益于百威亚太高达354亿元的募资金额;本季度共有5家中企成功登陆美国纳斯达克证券交易所,其中全球精选市场板块募资规模为49亿元,占本季度美股IPO募资规模的74%;本季度仅1家中企在纽约证券交易所上市,即尚乘国际,募资金额为12亿元。(见表格4)

表格 4 2019年Q3中企IPO不同类型上市板块分布
3中国企业IPO退出分析

2019年Q3,共54家具有VC/PE背景的中企实现上市,其中包含31家科创板企业;2019年以来平均账面回报率波动显著,自6月份达到顶峰后,三季度大致呈下滑态势,9月份开始回温,平均账面回报率达668% 。

(一)IPO账面退出回报再创新高

2019年Q3,共54家具有VC/PE背景的中企实现上市,其中包含31家科创板企业。2019年Q3IPO账面退出回报规模为1175.39亿元 ,环比增加18.85%,同比增加3.65倍 ,其中科创板企业退出回报总规模为472.11亿元,占本季度总退出规模约四成 。2019年以来平均账面回报率波动显著,自6月份达到顶峰后,三季度大致呈下滑态势,9月份开始回温,平均账面回报率668%。(见图表14、图表15)

图表 14 2017年Q3-2019年Q3 VC/PE机构IPO退出账面回报
图表 15 2019年1月-2019年9月VC/PE机构IPO退出账面回报
04

政策热点回顾

7月22日,科创板首批公司上市仪式在上海证券交易所举行,我国资本市场开启了划时代的新篇章。

7月31日,深圳证券交易所正式发布公告称,已在中小企业板启用“003000-004999”证券代码区间,相关单位已做好有关准备工作。

8月5日,美国证券监管部门对美国纳斯达克交易所的IPO规则进行了重大的修改和调整,调整的方向主要是对公众股数量比例进行限制性要求及IPO募资金额的提高。

8月23日,中国证券监督管理委员会起草了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》),并于当日向社会公开征求意见。主要内容包括:一是明确分拆试点条件。对拟分拆上市公司设置盈利门槛、限制拆出资产的规模,保障上市公司留有足够的业务和资产支持其独立上市地位;要求拟分拆上市公司达到规范运作标准、分拆后母子公司均符合“三分开两独立”要求。二是规范分拆上市流程。上市公司分拆应按照重大资产重组的规定充分披露信息,履行股东大会特别决议程序,分拆后子公司发行上市应遵守首次公开发行股票上市、重组上市的有关规定。三是加强对分拆上市行为的监管。中国证券监督管理委员会、证券交易所将依法追究违法违规责任;强化中介机构职责,由财务顾问对上市公司分拆后的上市地位开展为期一年以上的持续督导。

9月26日,美国证券交易委员会发布IPO新规,规则指出允许所有公司在向股票交易所提交IPO申请之前先私下试探潜在投资者,目前该规则仅适用于准备上市的小型公司。

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