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网贷天眼:2016年互联网+供应链金融研究报告

网贷天眼通过研究发现,截止到2015年12月31日,网贷行业涉足供应链金融业务的平台有20余家,供应链金融与 P2P 借贷联姻,新生出了(1)与核心企业合作,给核心企业的上下游企业做融资;(2)大宗商品服务商自建 P2P 平台;(3)核心企业出资设立 P2P 平台;(4)机构发起成立;(5)与保理、小贷公司合作等多种模式。

网贷天眼通过对行业内涉足供应链金融业务的平台的数据进行研究分析,发现:

1、资金端:供应链金融利率低于行业均值

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供应链金融业务利率变化趋势

在最近两年中,网贷行业利率一直呈现下降状态,行业渐趋理性归回。与行业利率整体下降的趋势相比,供应链金融的利率则基本上呈现相对稳定状态,略有波动。其综合利率维持在10%左右,目前依然低于行业平均利率。

2、资产端:融资周期短

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不同借款期限下标的数量和成交额占比

从标数看,借款期限在6月以上的p2p供应链融资占比为19.86%,超过80%的标的其借款金额在6个月以下,且60.76%的标集中在3月以下。P2P平台的供应链融资较好的呈现了短期的融资特点,这与供应链融资的属性相符合。从p2p供应链金融的成交额看,借款期限在6个月及其以上的成交额占总成交额42.23%,综合标数分析,融资期限在6个月及其以上的多为大额标的。大部分的标的仍然以小额为主。 从实际情况分析,网贷行业投资人更偏向于短期、小额的标的,这种标的回款时间短,便于投资人做短线投资,兼顾投资收益和流动性,加之行业环境动荡不安,问题平台频出,投资人从资金的安全性出发,更愿意选择短期标。

3、资产端:融资额度小

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不同融资金额下标的数与成交额占比

从标数看,在统计到的已发布并完成投资的供应链金融的标中,100万以上的标数占总标数的12.32%,大额标的数量较少,标的金额在10万以下的标占总标数的36.30%。p2p平台的供应链融资较好地反应了小额的特点。 这种特点的标对平台来说,一方面能够较容易地控制风险、把握流动性,另一方面能在获客上获得一定的优势。

4、贷款余额增速远高于行业

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贷款余额增长速度变化

从网贷天眼统计到的数据看,在过去的2015年,P2P网贷行业贷款余额以平均10%左右的速度在增长,而2015年度,网贷行业供应链金融业务除去3月份之外,基本上远高于行业整体增速,供应链金融发展势头非常强劲。

5、资产端:借款人融资频繁

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供应链融资与网贷行业融资频次对比

从网贷天眼统计到的数据看,网贷行业借款端平均融资次数为5.85次。而供应链融资小额高频的特点与网贷行业不谋而合,但是前者相对更加高频。两者单个企业的融资次数在10次以内的借款企业分别占比77.16%,95.12%,而融资次数在10次以上供应链融资企业较后者要高出17.96个百分点。

6、资金端:新增投资人投资金额高于行业水平

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投资人与投资金额

网贷天眼通过对整个行业和供应链金融平台进行动态监测发现,2015年供应链金融业务新增投资人数远高于行业水平,9月份以后,行业的资产荒越来越严峻,供应链金融的新增投资人增长加速。这说明在经济形势下行,资产荒愈演愈烈的情况下,网贷投资人对供应链金融产品的投资倾向更强。 从新投资人的投资金额看,供应链金融类标的的人均投资低于行业水平,结合投资人的增长速度分析,反应出供应链金融标的相对难抢,供不应求。

针对网贷平台发展供应链金融的具体业务模式,网贷天眼选出了比较有代表性的四家平台:开鑫贷道口贷中瑞财富、海融易进行分析。就其基础信息、业务流程、风控措施等进行了较为详尽的阐释。

重点平台案例分析

1、与核心企业合作,开展供应链金融业务:开鑫贷商票贷 

基本信息:

平 台 名 称:开鑫贷

法 人 代 表:周治翰

隶 属 公 司:开鑫贷融资服务江苏有限公司

注 册 资 本:14024万元

供应链产品名:商票贷

平台上线时间:2012年12月

产品上线时间:2014年9月

主 要 股 东:国开金融有限责任公司、 江苏省国际信托有限责任公司、江苏省信用再担保有限公司、无锡市金融投资有限责任公司、南京舜君协立创业投资有限公司、江苏金农股份有限公司

业务流程:

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1、开鑫贷与供应链核心企业进行洽谈,确定合作意向;

2、开鑫贷、供应链核心企业、第三方担保机构签订业务合作协议;

3、持有供应链核心企业开出的电子商业承兑汇票的借款人,办理质押手续,并通过开鑫贷申请借款;

4、项目筹集期满,资金在2-3个工作日内,划转至借款人在资金监管银行开立的账户内;

5、项目成立后,开鑫贷定期组织贷后核查;

6、借款到期时,开鑫贷安排将投资本息,通过合作银行划转至投资人的网银账户。

风控措施:

开鑫贷为商票贷产品设计了供应链核心企业(也就是商票贷承兑企业)严格的准入机制、授信总额控制、足额的商票质押、银行核验与保管、引入第三方担保等五层风控措施。

1、严格的准入机制,商票贷承兑企业的选择与准入主要以大型国有企业、境内上市公司为主,承兑企业实力较强。

2、商票贷业务中承兑企业在平台上的承兑金额实行总额控制。

3、商票贷产品以电子商业汇票为主,票据的接收、保管和质押背书均在中国人民银行电子商业汇票系统(ECDS)中完成,确保票据真实性。

4、每个借款项目均有足额的商票提供质押担保。

5、根据承兑人具体情况追加第三方或实际控制人提供连带责任担保。担保方一般选取上市公司母公司或债券市场评级AA以上公司。

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2、机构发起成立网贷平台,做校友圈供应链金融业务:道口贷

基本信息:

平台名称:道口贷

法人代表:罗川

隶属公司:北京道口贷科技有限公司

注册资本:1282万元

供应链产品名称:应收贷、票据贷、订单贷

平台上线时间:2014年12月

产品上线时间:2014年12月

业务流程:

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(1)核心企业向上游企业采购原材料,产生核心企业的应付账款以及上游企业的应收账款;上游借款企业拟通过平台公布并转让其持有的对核心企业的应收账款,道口贷对应收账款审核通过后,将消息公布在平台上;

(2)投资人投资所选标的,将投资额转至自己与道口贷相联系的第三方资金托管账户,同时签订应收账款转让借款合同和委托合同;

(3)投资额通过第三方资金托管账户转入借款的上游企业;

(4)上游企业每月还息,到期核心企业还本,由第三方资金托管账户转给相应的投资人。

(5)每一个项目相关的合同、发票、申付表、承付书、历史数据内容均在网站公开披露,任何人可查询。

(6)平台主要为投资者提供3个月年化收益8%、6个月年化收益10%和9个月年化收益11%的三类固定收益理财产品,所有项目100元起投,零手续费。

(7)对应融资企业在平台融资成本为年化10%~13%,确保真正让低成本资金输血实体经济。

风控措施:

在供应链金融业务中,道口贷从核心企业资质及应收账款的质量两方面采取严格的风控措施,并始终坚持信息的完全披露。 除了利用多种专业风控模式以外,道口贷还将高端校友圈资源用于规避借款企业违约的主观道德风险。而利⽤校友间的个⼈人声誉对企业借款做增信,也属于⼀一种在担保之外全新的增信机制。

(1)核心企业资质审核

A.背景调查,校友核心企业需为上市公司、(区域性)行业龙头,且其实际控制人或其他高管为清华等顶尖高校的校友;

B.实地尽职调查,包括但不限于经营状况调查,财务状况调查,信用记录调查,企业资质及法人代表调查;

C.财务分析,要求核心企业财务状况良好,现金流稳定;

D.行业分析,包括行业历史、行业现状、行业趋势及核心企业的行业地位等。

(2)应收账款质量审核

A.应收账款真实性审核,包括但不限于采购合同、付款申请表、发票、核心企业承诺书、 施工现场照片和原债权人企业五证;

B.原债务人企业实地尽职调查,包括但不限于财务情况调查,信用记录调查,债务情况调查,涉诉情况调查,与原债权人交易历史调查;

C.应收账款权利完整性检查,通过中国人民银行征信中心动产融资统一登记系统(简称“中登网”,http://www.zhongdengwang.org.cn/zhongdeng/index.shtml)查询,确保拟转让应收账款未被登记质押或登记转让;

D.应收账款转让登记:满标后将再次于中登网进行权利完整性检查,并于检查通过后进行应收账款债权转让登记,由道口贷平台代投资人受让;

E.核心企业出具承诺书,对债务人的还款义务承担连带保证责任。

(3)对具体项目风控措施

A.核心企业实地尽职调查,包括但不限于经营状况调查,财务状况调查,信用记录调查,企业资质及法人代表调查。

B.原债务人企业实地尽职调查,包括但不限于财务情况调查,信用记录调查,债务情况调查,涉诉情况调查,与原债权人交易历史调查。

C.应收账款真实性审核,包括但不限于采购合同、付款申请表、发票、核心企业承诺书、 施工现场照片和原债权人企业五证。

D.应收账款权利完整性检查:经于中国人民银行征信中心动产融资统一登记系统(简称“中登网”,http://www.zhongdengwang.org.cn/zhongdeng/index.shtml)查询。

E.应收账款转让登记:满标后将再次于中登网进行权利完整性检查,并于检查通过后进行应收账款债权转让登记,由道口贷平台代投资人受让。

F.核心企业出具承诺书,对债务人的还款义务承担连带保证责任。

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项目资料

(4)对平台的风控

A.第三方资金托管,投资人必须实名认证并开通托管账户后才可投资。2015年11月,道口贷与上海银行正式签署合作协议,还将对接银行进行资金托管/存管。

B.项目相关信息全部公开透明,历史数据可查询,接受监督。

C.所有核心企业必须是校友控制的大型企业、上市公司或者行业龙头,校友信息公开。

D.道口贷对校友企业经营状况和行业状况进行动态监测,现金流追踪,调整授信策略。

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3、大宗商品服务商构建供应链金融平台:中瑞财富

基本信息:

平台名称 中瑞财富

法人代表 朱莹莹

隶属公司 北京领先创融网络科技有限公司

注册资本 12500 万(实缴)

供应链产品名 煤炭供应链系列、油品供应链系列、石化供应链系列等

平台上线时间 2014.5

产品上线时间 2014.5

主要股东背景:瑞茂通供应链管理股份有限公司 股票代码600180

业务流程:

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(1)瑞茂通与下游电厂签订煤炭销售合同;

(2)瑞茂通与供应商签订煤炭买卖合同;

(3)供应商发货至电厂;

(4)电厂对瑞茂通出具质量及数量检验报告;

(6)供应商向瑞茂通开具《货权转移确认函》;

(7)供应商根据运营情况,向中瑞财富提出融资需求,拟将应收账款通过平台进行转让;中瑞财富根据风控要求进行材料审核;

(8)平台向瑞茂通发出《应收账款债权转让通知书》;

(9)平台与融资方签订《融资服务协议》、《结算确认单》、《电子章授权书》等;融资方开通第三方支付账户,平台确定上线项目、上线时间、项目金额等上线信息;

(10) 投资人通过平台投资于应收账款转让项目,线上签订《债权转让合同》;

(11)融资方通过第三方支付提现到账户;

(12)电厂向瑞茂通结算、回款;

(13)瑞茂通将应付账款通过第三方支付平台对投资人支付本息,同时与供应商结算、开票;

(14)最后,平台发出还款指令,本息还至投资人账户。

风控措施:

为了最大限度控制项目风险,“中瑞财富”创建了涵盖商流、物流、信息流、资金流的全方位风险管理体系,对项目前、中、后期进行全过程管控。

前期-风险评估、方案设计

据了解,“中瑞财富”将前期工作的重点放在了对贸易链条的筛选和金融产品研发上。煤炭供应链项目中的核心企业为上市公司瑞茂通,同时,对于贸易“上游”企业的选择,中瑞财富也有自己严格的准入机制,主要选择与核心企业合作多年,历史履约记录良好,在业内有良好口碑、经营状况稳定的贸易企业。并且严格限定其“下游”终端客户必须为国有或国有控股电厂,每笔项目上线前都会和核心企业确认应收账款,回款来源能够予以保证。 在确定贸易链条之后,“中瑞财富”会模拟整个贸易环节,评估在每个环节可能发生的风险点,建立风险评估模型,设计详细的产品方案,在源头把控风险。

中期-动态监控、信息披露

产品方案经权威评审委员会审核通过后,“中瑞财富”线上发布项目产品并如实披露项目相关资料。(如下图)

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项目资料

项目融满放款后,会有专职的项目管理人员会同步跟进整个贸易链条的进度,密切关注债权出让企业的运营状况及下游用户的回款情况,掌握付款节奏,进行风险预判并第一时间响应。

后期-风险处置

如果出现异常情况,“中瑞财富”会启动风险应急处理方案,对于不能及时回款的项目,平台风险备付金先行对投资人进行赔付,确保投资人利益不受损失。相关数据显示,“中瑞财富”平台的到期项目全部按时兑付,无一例逾期。

 4、核心企业发起成立供应链金融平台:海融易

基本信息:

平台名称 海融易

法人代表 谭丽霞

隶属公司 上海乐赚互联网金融信息服务有限公司

注册资本 5000万

供应链产品名 小金链、小金票

平台上线时间 2014.12

产品上线时间 2014.12

股东背景 海尔金控100%控股

业务流程:

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海尔集团上下游供应链金融模式

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海尔经销商信贷模式

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海尔体系外的供应链金融模式

以海尔经销商信贷为例,流程解析如下:

(1)海尔经销商资金不足,开通快捷通第三方支付账户,在线向海融易申请借款;

(2)海融易向海尔集团数据库调取企业信息、收集外部征信资料,出具审核结果;

(3)借款企业与海融易签订《融资服务协议》;

(4)平台确定上线项目、上线时间、项目金额等上线信息;

(5)投资人通过平台投资于海融易的“小金链”产品,线上签订《借款协议》;

(6)募资完成后直接放款到借款企业在海尔集团的采购专户;

(7)经销商通过快捷通账户归还应付利息以及本金,平台将本息还至投资人账户。

风控措施: 为了最大限度控制项目风险,海融易创建了“产业风控+金融风控”结合的模式,涵盖商物流、信息流、资金流的全方位风险管理体系,对项目前、中、后期进行全过程管控。

贷前风控: 贷前通过海尔经销商内部数据(12000家)和外部数据(黑名单、行业数据、企业缴税数据、财务数据、征信数据)进行精确评级,审核维度包括:基本属性(比如合作时长、门店数量及面积、生命周期阶段等)、提货能力、信用资质 ;同时依托海尔经销商线下门店实地考察经销商经营情况 ,交叉验证。

贷中实时监控:联动线下门店,根据海尔大数据反馈的经销商提货及返利数据,结合经销商每月还款情况,实时监控,动态判断在贷经销商的经营状况。

贷后风控: 人工外部共债排查;对逾期或贷后监控中的高风险案件及时进行返利锁定和代偿;超过40家的专业委外催收机构资源,可实现全国大部分地区和金融产品的落地催收。

风控难点

虽然供应链融资实现了资金流、信息流、物流的三流合一,但是供应链融资依然存在风控难点,具体是:供应链主体的信用风险、交易贸易背景真实性风险、业务操作产生的风险、物流监管方风险和担保资产的价值风险。

风控建议

针对上述风险难点,网贷天眼提出以下意见: 网贷平台合规运营,加强平台自身技术安全建设,增强技术预防风险的能力,实现供应链金融管理系统的模块化,加强对融资主体的授信管理,操作流程细化,程序化,加强对物流监管方的准入管理,实现对抵质押物的动态管理等。

总结而就网贷行业供应链金融的发展前景,网贷天眼提出六点预判:一是电商发展供应链金融业务值得期待;二是供应链金融资产的证券化或成新方向;三是巨头发展供应链金融业务优势明显;四是关注垂直细分领域;五是产融结合;六是发展与供应链金融配套的基础设施。

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