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Dealogic:亚洲垃圾债市场复苏

2013年10月23日下午消息 据华尔街日报报道,最近两个月,亚洲垃圾债券市场的表现随着美国局势的变化而好转。过去四周新发行投机级债规模超过了7、8月总和的3倍。

年初,在联储宽松政策支撑和低利率大环境下,亚洲投资者从垃圾债中寻求高收益。仅前5个月,亚洲除日本外地区垃圾债新发行规模就达224亿美元,同比增长46%。但是联储5月份关于缩减QE的表态让投资者转入避险模式(risk-off),亚洲垃圾债市场进入了3个月的低潮。

亚洲垃圾债发行量和收益率

亚洲垃圾债发行量和收益率

  美联储9月份意外未缩减850亿美元/月的资产购买计划,这给投资者一定喘息空间,再次拥抱高风险资产。

9月份谨慎试水的垃圾债投资者在美国两党本月达成债限协议后变得更积极。这一协议意味着下次债限(明年2月)来临之前,联储不太可能缩减QE。

美银美林亚洲银团贷款负责人Devesh Ashra认为,市场趁险情绪将持续到12月初。一大波发行人将涌入垃圾债市场,其中韩国将新发型30-50亿美元,一批中国地产公司将发行高收益债券。

相比其他新兴国家,韩国垃圾债被投资者视为更安全。韩国垃圾债虽然价格表现尚佳,但票息率不高。韩国产业银行(Korea Development Bank)上周发行的2亿美元10年期债券息票率为4.625%,远低于中国碧桂园近期发行的7.5亿美元7年半债券的7.25%。

尽管中国房地产开发商主宰着亚洲高收益债券市场,其他国家的公司也在积极加入。印尼开发商Modernland Realty和印度第三大行的CANARA BANK上周分别发行1.5亿和5亿美元债券。

Dealogic数据显示,过去四周亚洲新发行美元、日元、欧元计价垃圾债规模总计21亿美元,而之前7、8月加一起仅发行了6亿美元。

中铝周二售出了6月份以来日本除外亚洲地区首笔永续债券,融资3.5亿美元,收益率为6.625%。

通常,永续债券买家获得固定回报率,并指望发行人在数年后赎回债券。如果债券到时未被赎回,那么投资者常常会获得更高的回报率,即息率“递升”(step-up)。根据发行条款,中铝将提供5年后5%的息率“递升”。

Income Partners资产管理公司Mr. Campbell称:“利率上涨大环境下,我们不太可能买此类固定收益率的永续债券。”

长江实业年初发行的无“递升”条款的永续债券发行后就开始下跌,目前比发行价格低13%。

亚洲证券业及金融市场协会执行董事Vijay Chander称,中期来看,随着利率上升,涌入垃圾债和永续债券的投资者将承受损失,但是,目前来说,投资者对高收益的追求仍支撑着市场需求。

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