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Adobe:2Q20净利润率35% 成为SaaS行业盈利之王

Adobe是目前全球市值最大SaaS 厂商,公司最新市值超过1770 亿美元,比SaaS鼻祖Salesforce高出近200亿美元。该公司于美东时间6月11日美股盘后公布2020财年Q2业绩。

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和大多数龙头SaaS 公司类似,「平台+应用」的布局仍是公司当前最为青睐的产品结构,底层平台实现content+data 打通和共享,并融入AI 能力,上层应用则主要包括数字媒体(创意软件、文档管理软件)、数字营销两大部分。

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无惧疫情,2020Q2业绩表现亮眼

从Adobe整体财务状况来看,Adobe整体业务发展状况较好,无惧疫情影响,依然保持了强劲的增长势头。

第二季度实现营业收入31.3亿美元,同比增长14%,环比增长1.2%。此前,根据彭博的一致预期,Adobe的Q2营收31.60亿人民币,同比增长15.1%,实际增长速度略低于预期值。

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当季GAAP每股收益为2.27美元,非GAAP每股收益为2.45美元,都保持了较好的增长势头。

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从净利润的角度来看,公司2020财年二季度实现11亿美元的净利润,同比增长74%。净利润同比增长率自2019Q2起开始有了显著增长,并且依然处于显著提升阶段,公司未来还有很大的发展空间。

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综合看来,尽管营业收入一项指标略低于分析师综合估计,但在每股收益、营业利润、净利润等各个方面,Adobe第二季度的表现都非常亮眼,最低超分析师预计4.39%。

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高增长背后的业务支撑

和大多数龙头SaaS公司类似,「平台+应用」的布局仍是公司当前最为青睐的产品结构,底层平台实现content+data打通和共享,并融入AI能力,上层应用则主要包括数字媒体(Digital Medial)、数字营销(Digital Experience)两大部分。

公司的财报中将业务分为三个板块,包括数字媒体、数字营销以及出版部分(Publishing),其中数字媒体包括创意云(Creative Cloud)以及文档云(Document Cloud),数字营销的主要构成部分是体验云业务(Experience Cloud)。

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从业务收入占比情况可以看出公司的三大支撑业务是创意云、文档云以及体验云,而出版业务在公司收入构成中占比较小,过去三年都稳定在2%-3%左右。此外,第二季度创意云业务的收入占公司总营收的60%左右,体验云也是公司的重要收入来源之一,收入占比维持在21%-24%。

数字媒体业务

2020第二季度的数字媒体业务收入22.3亿美元,实现了18%的同比增长;数字媒体年化经常性收入(ARR)新增4.43亿美元,ARR总额增至91.7亿美元。数字媒体业务主要包括创意云和文档云两部分。

创意云

具体来看,创意云第二季度收入为18.7亿美元,同比增长17%,年化经常性收入(ARR)新增3.52亿美元。

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2020Q2创意云业务的增长动力主要在于使用用户数的显著提升,尤其是专业视频产品的年轻人参与度显著增加。另外,学生和试用用户的付费订阅能力也显著增强。

文档云

文档云第二季度收入创下3.6亿美元的纪录,同比增长22%。同时,文档云ARR增长到12.4亿美元。增长势头迅猛,但体量仅为创意云的1/6左右。

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工作习惯向远程协同工作的转变推动了对数字文档的需求激增。基于web的PDF服务的使用量同比增长了近40%,Acrobat中共享的文档数量同比增长了50%。基于云的电子签名解决方案(Adobe Sign),自本财年开始以来,使用率增长了175%。借助Adobe文档云,Adobe的文档产品使得客户能够在远程工作环境中无缝地参与、交易和协作。

数字营销

数字营销业务包括数据分析、内容管理、客户体验管理、电子商务、及广告投放五部分。在数字营销业务中,本季度实现了8.26亿美元的收入,同比增长5%。其中,订阅收入(包括广告云收入)为7.07亿美元,同比增长8%。

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在数字营销业务板块,收入增长不及预期的主要原因在于疫情的冲击使企业用户预订和咨询服务需求延迟。中小型企业市场的疲软也对订单量产生了不利影响。此外,全球广告支出的大幅下降也影响了广告云收入。

尽管面临短期挑战,但数字化转型的任务已变得更加紧迫。Adobe正在通过体验云重新构建客户体验管理,为业界提供内容、营销、广告、分析和商业的端到端解决方案。企业依然认可Adobe在客户体验管理(CXM)方面的领导地位,本季度赢得的主要客户包括IBM、Walgreens、Safeway、Astellas Pharma和Allianz等。

预期在疫情结束之后,该业务板块会有一段需求集中爆发时期。

据彭博最新数据显示,当前华尔街分析师对Adobe普遍持看好态度,目标价普遍高于400美元。

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