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全球最聪明的投资者都在关心啥:泡沫和油价位列三甲

美国银行对信贷投资者进行的最新月度调查显示,自从年初以来,我们看到了同样熟悉的悖论:大多数调查对象都担忧地缘政治,也担心市场是个泡沫,但与此同时,大多数人都将更多的资产分配到可能是最大和最危险的信用泡沫中:垃圾债务。

美银美林的分析师米克尔森(Hans Mikkelsen)在报告中指出,虽然优质投资者在6月份的持仓有所减少(仍然‘显著超重’),但高收益投资者的持仓则从“较轻”转为“小幅超重”。

#图1#净持仓百分比;左:优质投资者净持仓百分比(单位:%)   右:高收益投资者净持仓百分比(单位:%)

他补充称,高收益这投资者在5月份的调查中没有出现“持仓不足”的情况,有8%的高收益投资者进行了加仓,不过他们没有出现“显著增持”的情况。这一次有2%的高收益投资者“显著增持”,上一次调查为6%(见图2左)。在高收益市场,我们看到3%的投资者变成了“显著增持”,并没有“持仓过轻”的情况(见图2右)。

#图2#持仓情况左:优质投资者右:高收益投资者蓝色:持仓过轻黄色:持仓较轻绿色:中性橙色:持仓较重紫色:显著增持。

最重要的问题是:那些最聪明的投资者最关心什么事件?答案如下:

毫不意外的是,地缘政治风险仍是信贷投资者的头号担忧。由于近期下滑的原油价格成为第二大担忧,另外在近期金融市场反弹的背景下,资产泡沫成为第三大担忧(见图3)。此外,由于疲软的经济数据令人失望,投资者关注的另一大挑战是增加的下行风险(如复苏缓慢和衰退/通缩)。

另一方面,信贷投资者对于“中国”、“贸易战”、“通胀”和“货币战争”的担忧有所减弱。最后,有意思的是,由于近期法国和意大利市场的良好势头,预期欧洲主权危机能够得到改善的乐观投资者比悲观投资者多了五分之一。

#图3#信贷投资者的担忧排在第一位的是地缘风险,排在第二位的是资产泡沫,排在第三位的是原油价格。排在最后一位的是货币战争。(蓝色为7月17日,黄色为5月17日)

另一方面,如果的确有超过一半的信贷投资者在担心地缘政治风险,有40%关注资产泡沫,那么我们怀疑,债券息差将是史上最为紧密的。这表明,这次调查像许多其他人期望的那样,只会让投资者有机会说出其他人想说的话,并且更重要的是,他们能够展示如果没有一个代表着15万亿美元流动性的普遍存在的央行,他们会说什么。

凤凰iMarkets编译自ZeroHedge网站

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