作者 | 金 · 卡恩
来源 | SeekingAlpha
翻译 | 卢安琪
经济究竟衰退与否问题还争议颇多。
近期，高盛（GS.US，Goldman Sachs）经济团队表示，美国未来两年出现衰退的可能性为 35%。并且，劳动力市场将是美联储面临的一个特殊问题。
高盛预计衰退的可能性低于 50%
高盛首席经济学家哈哲斯（Jan Hatzius）和他的团队，在周日的一份报告中写道，工作岗位和工人之间的巨大差距，通常只会在经济收缩期间下降。
美联储试图在通胀处于 40 年来未见的水平之际谈判经济软着陆，市场上对衰退的预测越来越多。
德意志银行是第一家预测衰退的华尔街大银行，其在 4 月的第一周表示，2023 年底将来临的衰退，是他们面临的基本情况。据彭博报道，哈哲斯表示：“从表面价值来看，这些历史模式表明，美联储即将走向软着陆的艰难道路。”
但其他策略师更加谨慎。富国银行（Wells Fargo）股票策略师克里斯哈维（Chris Harvey）上周在一份报告中表示，尽管 “每天都有人拿着扩音器呼吁衰退，但我们预计未来 12 个月内不会出现衰退。”
“相反，滞胀（高通胀 / 低增长）可能会盛行。” 瑞士瑞信银行表示，它没有减持股票的原因有以下几个：首先，股票由公允价值衡量（非高估），与债券相比，股票可作为通胀对冲工具。
其次，该货币条件非常宽松；最后，相对于 10 年期，我们倾向于这种观点：在 3 月期资金反转后 9 个月将出现衰退。
国债利率走势是市场信心关键
美联储鹰派信号预计，未来几次会议将加息 50 个基点，这使国债收益率大幅上升。
而 2 年期和 10 年期美国国债收益率曲线的反转，被认为是即将到来的衰退信号。但是，这种反转是短暂的，我们可以看见，近期的曲线又开始变陡了。
今天上午，美国国债收益率再次上扬，在 2s、10s 两个点位的收益率极其陡峭。10 年期美国国债收益率上涨 6 个基点至 2.87%，两年期美国国债上涨 5 个基点至 2.49%。
美联储也希望看到实际利率上升，事实上实际利率也的确在攀升，10 年期通胀保值收益率，距离正区间约 10 个基点。
“尽管今年早些时候，对错误的收益率曲线衡量指标变平 / 反转感到尴尬恐慌，但实际预测衰退的曲线仍然陡峭，并且该趋势变得更为明显，” 著名投资机构 MKM 的迈克尔 · 达尔达在一份报告中说。“自 20 世纪 50 年代中期以来，每次衰退之前，长期国债利率（或 10 年期国债收益率）减去 3 个月期国债收益率，都会出现反转。”
这一利差目前约为 200 个基点。尽管如此，交易员认为短期内就算债券抛售也不会有什么缓解。“我们正走出历史上最糟糕的时期之一…… 债券的大熊市还在继续。”
路博迈（Neuberger Berman）投资评级全球联席主管萨诺斯 · 巴尔达斯（Thanos Bardas）告诉华尔街日报。然而，撰稿人布拉德 · 托马斯（Brad Thomas）表示，在经济衰退来袭之际，是时候购买更多房地产投资信托基金了。
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