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金融时报:IPO市场谨慎复苏

 

越来越多的迹象表明,公司股票发行正在复苏(小点儿声说,别把这些迹象吓跑了)。此前,全球首次公开发行(IPO)市场经历了两年的低迷,期间屡屡发生失败的上市交易,上市活动也减少了。

去年年底以来各国央行广泛介入债券市场,风险偏好得到提升,股市持续回暖,波动性大大降低,为公司发行股票创造了优越的环境。

散户投资者也将资金投入股票基金,意味着美国的大型全球基金管理人有了额外的资金来运作。购买新股往往是创建头寸的最快捷方式。

在这种背景下,一系列新股的表现远远超过了大盘。动物保健公司Zoetis是继Facebook之后美国最大IPO,其股价已上涨了26%。英国房地产经纪公司Countrywide股价上涨了12%。

今年前十大IPO现在的股价平均上涨接近20%,超越了富时环球指数(FTSE All World index),后者今年的涨幅为5%。而2012年的前十大IPO在年底时将近一半都处于亏损状态。

安永(Ernst & Young)IPO业务全球副董事长玛丽亚•皮内利(Maria Pinelli)说:“目前IPO市场开始显现很久以来都未出现的势头。”

她补充说:“机构投资者已经回归,作为一种资产类别,新股获得了他们极大的支持。”她提到了最近的一项调查,该调查显示,82%的投资者最近都在投资新股,而去年这个时候只有18%。

最近一系列新股的优秀表现促使更多公司上市,特别是那些私募股权公司持有的公司,多年以来这些私募股权公司一直在寻求将其投资兑现并筹集新资金的机会。

Dealogic数据显示,今年迄今全球IPO总额已经增加到230亿美元,与去年同期相比涨幅为50%。美国和欧洲IPO总额分别上涨70%和60%。只有亚洲市场比去年有所下降。

还会有更多的公司上市。彭博(Bloomberg)数据显示,今年宣布上市但还没开始交易的公司数量是去年的两倍,全球有401家。

在欧洲,这种复苏尤其明显,因为在人们对欧元区危机的担忧下,2011年和2012年大部分时间IPO市场实际上都是关闭的。英国住宅开发商Crest Nicholson的股价上涨了32%。

即使是在欧元区的外围经济体,公司也在利用当前更加强劲的市场。意大利高档笔记本品牌Moleskine将于下周上市,银行家们已经收到了足够的认购订单。

对于那些说服人们相信IPO全球繁荣已经开始的人来说,美中不足的是,市场以前也出现过这种开局大好的局面。2011年和2012年初也都出现了上市交易的回暖,使得很多人欢呼市场即将复苏。

在这两年里,银行家和分析师都把话说得太早,而一些宏观事件却挫败了投资者的信心,包括欧元区危机、美国疲弱的增长数据以及日本海啸。结果,IPO市场,特别是欧洲的IPO市场,死死地关上了大门。

悬而未决的意大利选举以及塞浦路斯动荡的救助形势或许没有让市场完全关闭,但已经让一些人受到惊吓,并且提醒人们欧元区一波三折的局势是如此地不可预测。

欧元区财长集团主席杰伦•迪塞布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)评论说,对塞浦路斯的救助是该地区在应对破产银行方式上的一个分水岭,这番言论让市场出现了动荡。

另外一个担忧就是,虽然最近几个月有好几只表现强劲的新股,但最好的公司往往最先上市。杠杆率更高、投机性更强的公司还未露面。

罗斯柴尔德(Rothschild)全球股票资本市场咨询主管亚当•扬(Adam Young)说:“在防御性和持续增长方面,在IPO周期早期上市的公司往往有特殊的优势。末期上市的公司在质量上往往越来越差强人意,但显然我们离这个阶段还很远。”

由于中国证监会(CSRC)自去年10月以来批准IPO的速度放慢,现在还存在亚洲IPO疲弱的问题。目前还不清楚这种状况什么时候会改变。

今年中国内地交易所还没有IPO,而香港的上市交易额也微降至10亿美元。Dealogic数据显示,与去年同期相比,亚洲IPO总额降幅为20%,降至53亿美元。

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