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ChinaVenture:2012年中国投资银行并购业务排行榜

2012年仍然是中国并购市场历史上较为活跃的一年,围绕境外欧债危机而纷纷展开的出境交易仍保持活跃,与此同时,国内各细分行业的迅速发展也将为境内行业整合、提升行业集中度提供机遇。相比IPO业务的大幅下滑,国内投资银行承接并购顾问业务仍保持活跃。日前,金融信息资讯服务机构ChinaVenture 投中集团推出“CVAwards 2012年中国投资银行并购业务排行榜”,交易总额排名中,中金公司、国泰君安证券、中信证券名列三甲,而参与交易数量最多的三家机构则是中金公司、招商证券和中信证券。

根据ChinaVenture 投中集团旗下金融数据产品CVSource 统计,2012年中国并购市场完成交易案例共2458起,其中披露交易金额的案例2098起,披露并购交易金额共1274.45亿美元。其中,披露财务顾问机构的案例达456起,涉及国内外投资银行近100家。基于以上统计,ChinaVenture 投中集团推出“CVAwards 2012年度中国投资银行并购业务排行榜”,对总部位于中国大陆的投资银行参与的、涉及中国企业的并购业务进行梳理,并分别根据其交易涉及金额和参与并购案例数量进行排名。

参与交易金额排名方面,中金公司、国泰君安证券、中信证券分别以271.57亿美元、57.73亿美元和43.33亿美元名列三甲,其后分别是中信建投证券、招商证券、广发证券、西南证券、高盛高华证券、中银国际、华泰联合证券;并购交易数量排名方面,中金公司、招商证券和中信证券名列前三,参与并购案例数量分别为42、26和24起,第四至第十名分别是平安证券、国信证券、国泰君安、中信建投、海通证券、西南证券、华泰联合证券(见表1、2)。

  

表1 CVAwards 2012年度中国投资银行并购业务排行榜(交易金额)

  

表2 CVAwards 2012年度中国投资银行并购业务排行榜(案例数量)

  注1:并购交易所涉及的任何一方企业,其总部、主营业务或运营中心位于中国大陆,且并购交易已通过相关审批,并完成交易协议签订或资产交割;

  注2:交易数量以涉及标的企业数量确定

相比2011年度榜单,中金公司参与并购交易金额升至榜首,并远超过其他投行。过去一年间中金公司参与的多起重大并购整合案例完成交割,如双汇发展资产整合、神华集团收购国网能源、中国联通收购联通新时空等。国泰君安同样因参与双汇发展资产整合交易而升至并购金额榜单的第二名,中信证券则由去年的首位降至第三名。

 并购市场活跃度小幅下降 制造能源金融仍为最活跃领域

2012年仍然是中国并购市场历史上较为活跃的一年,围绕境外欧债危机而纷纷展开的出境交易仍保持活跃,与此同时,国内各细分行业的迅速发展也将为境内行业整合、提升行业集中度提供机遇。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2007年至2012年,中国并购市场交易完成规模及案例数量基本呈现增长态势,交易规模从2007年769.4亿美元增至2012年1274.5亿美元。受资本市场“降温”影响,2012年整体交易完成规模和交易案例数量增速放缓,完成交易数量及交易规模分别环比下降32%和17%(见图2.1-2) 。

  

图1 2007年至2012年中国并购市场完成交易趋势图

  2012年中国并购市场已完成交易案例共2458起,其中披露交易金额的案例2098起,披露并购交易金额共1274.45亿美元。过去一年间,跨境并购依然活跃,全年披露跨境并购案例数量达230起,数量占比为9.36%,跨境并购交易规模为366.3亿美元,占比为28.75%。除持续活跃的能源、资源领域跨境并购外,消费、制造业并购也表现活跃,如万达集团收购美国AMC院线、光明收购英国Weetabix、海尔集团收购新西兰斐雪派克(Fisher&Paykel)等。但目前来看,中资投行参与跨境收购仍较少,仅有中金、海通证券等少数券商通过其香港子公司参与了部分海外并购交易。

  

表3 2012年中国企业并购完成交易规模

  从2012年完成并购交易的行业分布来看,制造业、能源及矿业、金融行业完成并购交易数量位列前三,分别以450、330、207起分别占并购案例总数量的18%、13%和8%,而上述三行业在过去几年间并购活跃度一直处于领先水平。从交易规模分布来看,能源及矿业、互联网、金融行业和制造业居前,其融资规模分别为335.26亿美元、140.3亿美元、136.86亿美元、135.86亿美元,融资规模占比分别为26%、11%、11%、11%。能源领域并购交易金额还无意外仍居于位,而互联网行业并购金额占比大幅增长,主要原因即阿里巴巴集团回购雅虎持股交易的完成,仅该案例涉及金额即达76亿美元。

  

图2 2012年中国企业并购案例数量行业分布

  

图3 2012中国企业并购交易金额行业分布

  证监会推动上市公司并购重组 产业整合迎政策利好

政策环境方面,上市公司并购重组、出境并购、产业内并购整合等交易形式继续受到政策鼓励,2012年出台了多项相关政策措施。

2012年2月,证监会取消了“持股50%以上股东自由增持、持股30%以上股东每年不超过2%的股份自由增持、第一大股东取得上市公司向其发行的新股、继承”等四项要约收购豁免事项的行政许可;8月,证监会上报国务院申请取消上市公司回购股份行政许可;10月,证监会开始每周公示上市公司并购重组审核流程与审核进度,效仿IPO审核流程,推进并购审核全程公开透明。上市公司并购交易在整个中国并购市场中起到举足轻重的作用,上述政策将直接推动上市公司并购重组的活跃,并对国内证券公司的并购顾问业务带来直接利好。

2012年7月3日,国家发改委等13个部委发布《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》,文件中提出“我国将完善对民营企业境外投资的政策支持,简化和规范对民营企业境外投资的管理”,资金层面的支持将会对我国民营企业出境并购提供最有力的帮助,预计今后我国民营企业将会出现更多联想收购IBM、吉利收购沃尔沃等大型跨国成功并购案例,与此同时,中小型企业在国家资金的扶持下,也将迎来更多并购机遇。

9月14日,中国财政部称,2013年中央国有资本经营预算编制重点将包括支持央企收购兼并能够实质控制、具有较好经济效益、国家急需的境外战略资源,以及拥有关键核心技术且对促进本企业技术创新具有推动作用的境外企业。其中主要用于支持央企之间的战略性兼并重组,理顺多元投资主体公司股权关系,保持和增强中央企业对关系国家安全和国民经济命脉重要子企业的控制力,以及解决中央企业历史遗留问题等。该文件的发布将会对国有企业之间的兼并重组提供良好的政策扶持,促使国有资产之间重新组合和分布。

产业整合方面,2012年12月19日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究确定促进光伏产业健康发展的政策措施,包括鼓励企业兼并重组,完善相关扶持政策等。而最新的消息则是由工信部、发改委、国资委等部委着力推进的九大行业并购重组已于2013年1月22日启动,九大行业包括钢铁、水泥、汽车、机械制造、电子信息、造船、稀土、电解铝和农业等。

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