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ChinaVenture:2012年中国并购市场交易规模3077.9亿美元 环比上升37%

2012年中国并购市场宣布交易案例数量3555起,与2011年全年比较下降23%;披露交易规模3077.9亿美元,环比上升37%,达近6年最高值。从具体完成交易来看,能源及矿业、互联网、金融行业和制造业居前,跨境并购交易占比约为三成,呈现增长态势。与此同时,在国内IPO退出渠道收紧的背景下,PE机构逐渐开始青睐并购退出。

  近6年中国并购市场宣布规模大幅增长

国外经济情况的整体低迷,以及国内企业并购整合意愿增强促使2012年达到近6年中国并购市场宣布交易规模最大值。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2007年至今中国并购市场宣布交易规模呈现平稳上升趋势,其中2012年增势较为明显,交易规模由2007年1034.7亿美元增至2012年的3077.9亿美元,累计增幅达197%;平均单笔交易金额从2007年2699万美元增至2012年至今的1.05亿美元,增幅达288%。其中,2012年中国并购市场宣布交易案例数量3555起,与2011年比较下降23%;披露交易规模3077.9亿美元,环比上升37%(见图1)。

  

图1 2007年2012年中国并购市场宣布交易趋势图

  2012年重大进行中交易案例中,出境大规模交易无疑成为本年度的最大亮点,其中国有背景的中海油、中石化等接连发生的大规模交易较为引人关注,如:中海油151亿美元拟购加拿大全球性能源公司尼克森全部流通股及43亿美元债务,并已获加拿大监管层通过;7月24日,中石化宣布已同意斥资15亿美元收购加拿大塔里斯曼能源英国分公司49%权益;11月9日,中石化拟25亿美元收购欧洲第三大油气公司道达尔公司20%股权等;12月12日,中石油宣布以16.3亿美元现金收购必和必拓澳大利亚Browse液化天然气项目股份,并已获得必和必拓同意。

入境交易方面,快消品及医疗健康领域成为本年度较为关注的行业,如:英国酒类分销巨头帝亚吉欧63亿元收购水井坊60.29%股权,8月,美国最大调味品公司味好美宣布以1.41亿美元收购武汉亚太调味食品;9月,美国领先医疗公司美敦力宣布8.16亿美元收购国内领先骨科器械公司康辉医疗后,10月再次收购国内介入性治疗器械公司深圳先健科技19%股权等(见表1)。

  

表1 2012年中国并购市场重大进行中交易

  2012年中国并购市场交易完成规模缩水17%

2007年至今,中国并购市场交易完成规模及案例数量基本呈现增长态势,交易规模从2007年769.4亿美元增至2012年1274.5亿美元,其中2011年达到近6年交易规模最高值1541.1亿美元,案例数量在2010年达到近6年最高值4305起。2012年整体交易完成规模和交易案例数量增速放缓,交易完成规模降至1274.5亿美元,环比下降17%,交易案例数量为2458起,环比下降32%,平均交易规模为6075万美元,环比上升19%(见图2)。

  

图2 2007年至2012年中国并购市场完成交易趋势图

  2012年的重大完成交易中,阿里巴巴集团71亿美元回购21%股份,以及阿里巴巴179.29亿港元私有化成为本年度并购完成交易规模较大的两起案例。百度3.06亿美元收购去哪儿、优酷土豆合并、沃尔玛入驻1号店等重大交易都成为本年度互联网行业较为引人关注的交易。

5月8日,万达院线拟以26亿美元收购全球排名第二的美国AMC影院公司,收购完成后万达将成为全球规模最大的电影院线运营商,9月5日,交易顺利完成。该笔交易成为文化传媒行业交易规模较大的一起案例。

此外国家电网继2010年12月以9.42亿美元收购巴西7个输电特许经营权项目后,今年5月,国家电网出资3.87亿欧元购得葡萄牙国家能源网RENE的25%股权,11月,国家电网又宣布出资5亿美元收购澳大利亚电网公司ElectraNet的41%股份。今年初一系列的大规模出境收购使得公共基建行业在本年度颇为引人关注(见表2)。

  

表2 2012年中国并购市场重大完成交易

  能源、互联网、金融、制造业交易规模居前

在2012年中国并购市场交易完成案例中,制造业、能源及矿业、金融行业以450、330、207起分别占并购案例总数量的18%、13%和8%(见图3)。从交易规模分布来看,能源及矿业、互联网、金融行业和制造业居前,其融资规模分别为335.26亿美元、140.3亿美元、136.86亿美元、135.86亿美元,融资规模占比分别为26%、11%、11%、11%,4个行业累计占比达59%。从交易规模分布来看,中国企业并购交易行业分布更趋向于各行业分散,一改以往能源与制造业独揽大局的局面(见图4)。

  

图3 2012年中国并购市场完成交易数量按行业分布

  

图4 2012年中国并购市场完成交易金额按行业分布

  

表3 2012年中国并购市场各行业完成交易规模

  跨境并购交易规模占比近3成

根据ChinaVenture投中集团统计,2012年中国并购市场已完成交易案例共2458起,其中披露交易金额的案例2098起,披露并购交易金额共1274.45亿美元,案例平均并购金额6075万美元。其中跨境并购交易规模为366.3亿美元,占比为28.75%;跨境并购案例数量达230起,数量占比为9.36%(表4,见图5)。

  

表4 2012年中国并购市场完成交易规模

  

图5 2012年中国并购市场完成交易规模及数量占比图 (按是否跨境分布)

  2012年国内PE并购退出案例达140起

在国内IPO退出渠道收紧的背景下,PE机构逐渐开始青睐并购退出。根据投中集团统计,2006年至今共有612家PE机构通过并购退出,其账面退出回报率在2011年达到最高值4.5倍,其退出案例数量在今年达到最高值140起(见图6)。

  

图6 2006年至2012年国内VC/PE机构并购退出交易趋势图

  此前曾在行业内引起轰动的中联重科联合弘毅、高盛、曼达林收购意大利CIFA的案例去年底又有新的进展,12月31日,中联重科宣布拟以2.358亿美元向弘毅、高盛、曼达林等现金收购香港CIFA公司剩余股权,实现对CIFA的全资拥有,若交易成功弘毅、高盛、曼达林将实现并购退出。

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