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ChinaVenture:2012年消费品及服务行业融资规模为21.36亿美元

2012年VC/PE机构整体较为谨慎的投资策略下,消费品及服务行业的投资规模和案例数量明显下降。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示, 2012年消费品及服务行业融资规模及案例数量纷纷下降,融资规模为21.36亿美元,环比下降31%;案例数量降至82起,降幅达55%;账面退出回报倍数跌至1.75倍,创近4年最低。

纺织服装、零售、白酒、酒店等细分领域在2012年成为投资者热捧的焦点,而追捧的背后服装企业库存倍增、存货周转率急剧下降、白酒企业塑化剂风波等负面事件的发生,将会使VC/PE机构调整投资策略,预计在2013年服务行业将会获得更多的资本青睐。

  消费及服务业融资创近3年最低

2012年国内经济增速整体下行,VC/PE机构普遍采取较为谨慎的投资策略,消费品及服务行业的投资规模和案例数量明显下降。根据ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2007年至2011年国内消费品及服务行业VC/PE融资规模整体呈现增长态势,融资规模由17.65亿美元增至30.95亿美元,增幅达75%,融资案例数量由119起增至182起,增幅达53%。而2012年融资规模及案例数量纷纷下降,其规模降至21.36亿美元,环比下降31%;案例数量降至82起,降幅达55%(见图1) 。

  

图1 2007年至2012年国内消费品及服务业VC/PE融资趋势图

  从细分行业分布来看,2012年纺织服装、零售业、食品饮料、酒店行业融资规模居前,分别以4.85亿美元、4.28亿美元、3.18亿美元、3.15亿美元融资规模占比23%、20%、15%、15%,累计占比达73%;从融资案例数量来看,食品饮料、零售、餐饮、酒店业融资案例居前,累计占比达58%(见图2,表1)。

2012年,纺织服装行业融资规模较高,1月,TPG联合GIC 10.34亿元投资国内休闲运动服饰品牌李宁;2月,L Capital联合中信产业基金2亿美元投资国内领先时尚女装品牌欧时力,这两笔交易成为纺织服装行业融资规模最高的两笔。去年美特斯邦威、海澜之家、李宁等等频发的库存危机使得服装行业整体陷入低谷,库存周转率急剧下降、企业营收出现连续负增长,预计行业在未来一年将步入调整期,投资机构在该领域将会投资趋紧。

零售领域融资规模较高主要源于弘毅投资12亿元参与苏宁电器定向增发的交易,该笔交易融资规模占整个零售行业融资规模近半,成为零售领域融资规模最高的一笔。传统家电面临线下线上业务结合转型的关键时期,是VC/PE机构下注的主要原因。

另外,本年度受到投资者热捧的便是白酒和酒店两个领域,白酒行业更是延续了自2011年以来的持续投资热,2011年初至今累计获得VC/PE融资规模达5.95亿美元,披露案例数量达20起,其中联想控股入股蜀光酒业、武陵酒的案例成为2012年白酒行业融资规模较高的两起,去年末爆发的酒鬼酒塑化剂风波事件以来,二级市场白酒企业普遍业绩大幅下滑,行业同样面临深度调整,预计白酒将会在2013年大幅降温(见表1)。

  

图2 2012年国内消费品及服务业细分领域VC/PE融资分布

  

表1 2012年国内消费品及服务业细分领域VC/PE融资情况

  

表2 2012年国内消费品及服务业VC/PE融资案例TOP10

  在一级市场投资趋紧、IPO企业排队数量骤增的环境下,更有不少PE机构直接参与上市企业投资,除去上文提到的弘毅参与苏宁定增、TPG入股李宁的交易外,鼎晖投资谢瑞麟、霸菱亚洲投资美即控股等交易都成为本年度消费品行业PIPE投资的典型案例(见表3)。

  

表3 2012年国内消费品及服务业典型PIPE融资案例

  消费服务业2012年账面退出回报跌至近4年最低点

根据ChinaVenture投中集团统计, 2007年至2011年国内消费品及服务行业IPO账面退出回报率整体呈现增长态势,其中2009年达到最高值10.4倍,白酒企业洋河股份上市为江苏高科带来176倍的超高账面退出回报,是拉高当年回报的主要原因。近几年消费品及服务行业年平均账面回报率均低于全部行业账面退出回报率,2012年退出回报更是跌至1.75倍,创近6年较低水平。6年中消费品及服务行业累计涉及157笔VC/PE退出,其中2012年有17笔退出(见图3)。

图3 2007年至2012年国内消费品及服务业VC/PE机构IPO账面退出回报趋势图

  2012年纺织企业同大股份的上市,为实地资本带来7.85倍账面退出回报成为年度国内消费服务业账面回报率最高的案例,另外,卤制品企业煌上煌、皮鞋制造企业奥康国际的上市使投资者分获3.24、2.11倍退出回报(见表4)。

  

表4 2012年国内消费品及服务业VC/PE机构IPO退出案例

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