长江商学院:2015年Q1中国产业经济调查报告

“融资不是产业经济发展的瓶颈,产能过剩仍然是产业经济面临的最大挑战。”长江商学院金融学教授、金融与经济发展研究中心主任甘洁在《工业企业大样本问卷调查报告》发布会上表示。5月13日,长江商学院金融与经济发展研究中心发布了该报告,通过对国家统计局2008年经营普查规模以上(即销售额大于5百万)的企业按行业、地区、及规模分层的随机抽样调查,构建出了与美国的“消费者信心指数”(Consumer Sentiment Index)类似的产业经济景气指数。

调查显示经历了困难的2014 年,产业经济在今年一季度企稳。产业景气指数为50,处于荣枯临界点。企业的经营状况有所好转,中国产业经济不太可能出现硬着陆。

但固定资产投资持续疲软,只有约11%的企业在一季度进行了投资。与疲软的投资相应,融资不是现阶段瓶颈。调查中显示,企业利润留存是最重要的融资渠道,其次是企业创始人资金。在过去的四个季度里只有一小部分企业发生新增贷款,而这些企业的比率在持续下降。在产业经济低水位运行的大背景下,企业可以靠积累的利润留存运转,因此并不需要融资。即使需要贷款,也还有固定资产作为抵押。这也意味着,放松货币政策增加流动性救不了产业。

产业经济面临的最大挑战仍然是需求不足。产能严重过剩的企业已经被迫做出调整,减产或关停,剩余的勉强维持的产能被消化的速度在放缓。过半的企业认为订单不足是制约生产的重要因素,其次是成本,而且成本上升最显著的不再是东南沿海发达地区,而已经向中西部扩散。这两个问题是根本性的和结构性的。因此,短期内产业经济不太可能全面好转。

报告建议,政府应该坚持并强化扩大内需的政策,包括提高居民收入和通过提供更多公共服务减少家庭储蓄,同时鼓励产业升级和技术创新,二者均为系统工程。最后,放宽货币政策并不能真正促进产业发展,只会维持过剩产能并在长远上不利于产业经济。

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