核心观点：
1）当去年全球流动性开始收紧后，几乎所有资产价格都出现了下跌；
2）问题是这场流动性收紧接下来对于经济增长如何传导，以及决策层如何反应；
3）由于市场并没有真正预期收紧，任何形式的收紧都将超出市场预期；
4）目前市场的盈利预测还是基于温和经济增长，我们认为盈利预期太乐观了，特别是在美国；
5） 当下一次危机来临时，非常可能泥沙俱下，央行调控的空间很小，而且决策者的博弈都将导致出台有效政策变得困难。
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