编者注：考夫曼基金会最近出炉了一份VC的表现报告，报告认为10过去10年VC的表现低于预期，因此有人质疑VC的好日子是否已经过去，泡沫会否再度袭来。对此，风险投资家MARK SUSTER 列举了7大理由进行反驳，在他看来，未来10年VC将迎来前所未有的发展机会，现在的VC恰恰像是早上八九点钟的太阳，前景一片光明。这篇文章不仅分析VC，对互联网的发展趋势也做了很好的研究，我们编译如下，供大家参考。
由于过去10年VC的投资回报低于预期，有人质疑其最好的日子是否已经过去。而受人尊敬的考夫曼基金会最新出炉的报告《我们的敌人正是自己》更是加重了大家的疑虑。
过去10年VC的回报低于预期主要有几点原因：
1）许多项目投资过度
2）大量没有经验的风投家在10年间淡出
3）股市市值将近5年的大规模修正令退出机会丧失
不过，风险投资人Mark Suster对此的态度显然要乐观得多。作者以20年的从业经验担保：VC的前景美好。基于下述7点理由，作者认为现在的VC还是一个朝阳产业，未来10年将会是最好最合理的投资时期之一：
1、初创企业数出现量级的递增
云技术和开源运动使得创业成本降低了90%多。这种变化在下图中可以一目了然：
2000年的时候互联网初创企业的平均创业成本为500万（美元），11年之后这个数字锐减到5000！这导致来那个两件事情：
1）孵化器、加速器和种子基金的出现
2）初创企业犹如雨后春笋般不断冒出
初创企业的爆炸，加速器、种子基金及天使投资人的流行不会意味着这个行业的灭亡。相反，对于传统的风投机构来说是个天大的好消息，那些最成功的初创企业必然还需要VC去帮助其扩张。
在初创企业数量暴涨的形势下，VC的资本与经验对于想要迅速脱颖而出的初创企业会显得更加关键。而只要VC足够耐心，初创企业的暴涨只会意味着这个行业拥有了一条更大规模的潜在交易流水线。
具备足够耐心、能够以合理的价格寻找伟大公司、并为过冬做好准备的VC一定能够得到回报。
2.风投基金数量锐减三分之二
要想看清未来10年的机会，首先需要弄清过去10年回报差的根源：
1998年的VC数量是850，而到2000年暴涨至2300。路透社的数据表明泡沫前进入VC的资金总量为100亿美元，而到2000年此数涨至1000亿。但从下两图可看出，此数已恢复正常（750家、150亿美元）：
初创企业数量指数递增，VC数量减少三分之二—这意味着蛋糕变大，且抢吃的人变少，回报自然会变好，行业发展应该会更加稳定。
上图显示三年间IFO（首次融资）后投资产出情况：公司活跃度大幅上升
3.在线消费者数量已增长至1997年的20倍
1997年全球在线人数为7000万，2000年为3.5亿，2011年已达23亿。没有一个行业不受此影响，这个群体规模会滋生出大量的对媒体、应用、通信、消费的需求。把业界的近期的糟糕表现归咎于当前所面临的形势无疑是短视的表现。
4.无时不刻不在高速上网
不仅上网的人数在增加，在线时长和网速也比以往高了许多。
由于受限于带宽，10年前用户每日的平均互联网在线时长不到1小时，而现在已经达到3.1小时，且这个数字还排除了移动设备、互联网电视、平板电脑的使用时间。
相比于只能用56k MODEM上网的过去，互联网的交互、交易和颠覆能力均已有了巨大的提升。现在用户每天在YouTube上观看视频的次数为40亿，而10年前，想在网上看视频是件十分可笑的事情。
这种对比是颠覆性的。所以对于行业来说只会意味着巨大的发展机遇，而非日落西山。视频、零售、金融服务、酒店、汽车等等，一切低效或受保护的行业都会受到这股技术变革的影响，创新、敏捷、勇于冒险者的商机无限。
5.移动改变一切
上述互联网的使用状况可以用更多、更快、更长来形容，除此以外移动化的趋势更是将我们拴在了网上。
网上交易、广告的业务量持续增加，这既是技术颠覆的机会，也是VC的机会。
据Google的数据，目前有30%的餐馆搜索来自于移动设备，现在我们的社会行为已经演变为随时随地查找所需并实时购买。
桌面web引入的横幅广告提供的是类似于电视的“品牌广告”机会。而移动设备所带来的则是“漏斗型”的销售机会，其所产生的效果是真正的即时的经济结果。
移动化所带来的庞大商机及对商业模式产生的变化是10年前VC所无法想象的。而未来的前景只会更加光明：
美国主要通过移动设备上网的用户比率为25%（中国为30%），且这部分人主要是年轻人，这就是未来。而据估计YouTube视频有30%是在移动设备上观看的。
而通过上图可见，在发展中国家这一比率甚至更高。
6.大家都已经为支付做好准备
还有往往被忽视的一点就是我们现在已经支付就绪。现在购物、娱乐、租赁基本上已经是按一下鼠标就可以搞定了。
而在企业侧发布广告同样也是一键搞定。Google、Facebook等均建立了健全的广告发布机制，Web企业可以在无需销售人员的情况下售卖产品。
这意味着巨大的收入潜力。如果需要例子，可以看看OMGPop的我画你猜和Rovio的愤怒的小鸟。
这同样引发了获得VC资助的Burstly、TapJoy、Flurry等支持移动应用实时交易的公司的发展。
整个生态系统发展迅速，因为从“我喜欢这个应用”到“帮我升级到高级版（付费）”之间只需点击一下即可，并不需要你掏出信用卡。
不要忽视这其中的收入，过去12个月腾讯Q币的收入是50亿美元。实际上，全球的虚拟商品销售均出现了暴涨，其ARPU值甚至超过了广告。2012年虚拟商品的收入预计将会达到120亿美元（见下图）。还有一点值得关注的是买家的平均年龄为15岁及以下。一键购买的威力显露无遗。
设想一下，10年之后又会是什么样的情况。会不会连现金是什么都不知道了？不可想象吗？只需回想一下10年前YouTube、Facebook、iPhone或者iPad对你来说是不是也一样的不可想象？
7.人人均已社交连接
最后不容忽视的一点是我们已经社交化连接。Groupon、LivingSocial和Instagram的迅速兴起足以证明社交化病毒式传播的威力。
在游戏领域，Zynga创造有史以来最快的发展速度也是很好的例子。创意闪购网站Fab18个月前才开始卖产品，通过独特的商品以及完美的社交模式，预计其2012年的销售将会突破1亿美元。
有限的VC资金支持下能够获得如此规模的增长，这在10年前是不可想象的。
VC：初升太阳，蒸蒸日上
这七大因素使得VC未来的发展前景广阔，比历史上的任何时期都要更好、更可持续。
创业的成本更低将导致更多的早期创新出现。风险资金和风投机构变少，风投市场更加规范化。互联网的在线用户更多、在线时长更久、连线速度更快了。此外，大家现在均可以随时随地使用移动设备互联在一起。而这些设备均已支付就绪和社交连接。
综上所述，目前很难看出VC市场会重蹈覆辙，只会看到美好未来。完全可以这么说，现在的VC正如早上八九点钟的太阳，风投事业必将蒸蒸日上。
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