2013年2月11日摩根大通今日发布投资报告,维持搜房网股票(NYSE:SFUN)“增持”评级,将目标股价从58美元调高至98美元。
以下为报告内容摘要:
尽管1月份的房地产市场表现低迷,但搜房给出的强劲的2014财年营收预期(同比增长23%至25%)表明,尽管市场环境存在不确定因素,但搜房的业务已经反弹。历史记录显示,房地产市场低迷时有利于搜房网从线下竞争对手赢得更多预算。我们认为,今年也不例外。此外,搜房网的移动商业化和金融服务也极具潜力。这将赋予搜房结构性增长机会,也将成为搜房今年的核心推动力。我们认为,在中国在线房地产市场,搜房在结构性增长方面处于最有利地位。
第四财季业绩超预期:2013财年第四财季,搜房每股摊薄收益预期较我们及华尔街预期高23%,主要得益于:1)强劲的营收增长;2)有效的成本控制。第四财季,搜房营收为2.711亿美元,环比增长17%,同比增长47%,较我们的预期高7%,较华尔街预期高9%。基于美国通用会计准则,运营利润率为58.4%,较我们的预期高6.1个百分点,较华尔街预期高5.6个百分点。
2014年市场环境乐观:我们认为,搜房1月份的低迷表现主要是受到了季节性低迷因素的影响。从2月中旬起,预计市场将开始反弹。我们预计,今年中国房地产市场将趋于稳定,交易量同比将增长5%(去年同比增长7.5%)。因此,这将为搜房提供一个良好的运营环境。
维持增持评级,将目标股价从58美元调高至98美元,主要因为:1)第四财季每股摊薄收益较我们及华尔街预期高23%;2)2014财年第一财季营收预期超出业内预期(将2014财年营收预期调高9%);3)来自新业务的营收贡献。
估值:我们继续维持搜房网股票“增持”评级,将目标股价从58美元调高至98美元。
更多阅读: