截至2013年10月，美国货币通胀重现加速势头。今年早些时候，尽管“无限QE”一度甚嚣尘上，但货币通胀却出现放缓迹象。这或许可以归因于商业银行信用膨胀有所缓和，以及在欧元区债务危机一片阴霾之时资金疯狂涌入美国银行系统（美国的货币供应数据包括各大银行的存款）。
美国广义货币TMS-2（True Money Supply-2）截至2013年10月同比上涨8.4%，季度年化增长率为10.2%，月度年化增长率为17.6%。狭义货币TMS-1——这一指标较稳定性较差——同比上涨6.5%，季度年化增长率为5.9%，月度年化增长率高达25.4%。
我们再来看看世界其他地区。欧元区也同样出现货币供应量增速放缓迹象。由于部分LTRO资金已归还欧洲央行且银行信贷非常不景气，欧洲央行的未偿信贷额正在逐步下降。欧元区货币供应量同比增速为6.5%，远低于今年3月的最高纪录8.8%，且未来仍会进一步下降（季度和月度年化增长率分别为2.6%、4.7%）。
日本央行的信贷和超额储备金正在以前所未有的速度飙涨，但截至目前货币供应量增速却仍受压制。最近，日本TMS同比增速从今年的峰值5%下降为4.6%。持续收缩的商业银行信贷成为日本重返繁荣路上的一块绊脚石。
欧洲和日本央行都在试图增强其政策有效性，结果可能与英国银行系统对其央行的慷慨援助的反应无异。最近，英国TMS同比增速为9.6%，略低于今年的峰值10%。不过，尽管英国央行信贷略微出现了负增长（英国尚未进一步扩大QE规模），但商业银行信贷扩张已蓄势待发。
需要明确的一点是，全球黄金供应量年增速约为1.4%，且每年的非货币需求大致能够消耗掉近一半的黄金供应。
世界几大央行都在积极鼓吹或援助银行信贷扩张，除非商业银行自身不愿意扩张通货膨胀信贷，才能让各大央行“刹车”。但正如我们看到的今年英国的情况，商业银行的“不情愿”可能只是徒劳而已。
四处蔓延的泡沫
货币供应量的增加，导致泡沫四处蔓延。股市泡沫已被人们谈论许久，这里要提醒的一点是，货币供应量增加的影响早已扩散开来，其中一个深受影响的市场就是比特币。下图是比特币的年线图。在过去三周内，比特币走出了“抛物线”，这已经是今年的第二次了。仅11月18日一天，比特币就飙涨200美元，创出了742美元的新高。
有报道称，比特币近期加速上涨的原因之一是大批中国投机者涌入。有趣的是，比特币的年线图与1970年~1980年间的黄金走势（见下图）非常相似。其中最大的区别就是，比特币仅仅用了一年的时间就走出了黄金十年的走势。比较这两张图后还可以发现，两者在所选时间区间内甚至连市场调整和盘整的水平和程度都极为相似。
不过，泡沫并不只出现在比特币、股市和垃圾债市场。上周，艺术品市场也创出新高。英国画家Francis Bacon创作于1969年的三联画《佛洛伊德肖像三习作》（Three Studies of Lucian Freud）在佳士得（Christie’s）纽约拍卖会上以1.424亿美元的价格成交，刷新了艺术品的拍卖纪录。此前的纪录是Edvard Munch的名作《尖叫》（The Scream），去年售得1.2亿美元。
目前还在重建的纽约世贸中心1号楼即“自由塔”（Freedom Tower）建成后高1776英尺，将成为美国最高的建筑。尽管“自由塔”的高度没能刷新世界纪录，但已足够引起人们的重视了。有研究认为，摩天大楼经常在商业周期接近尾声时拔地而起，也可以说，这些建筑常常成为集中体现错误商业决策的纪念物，有时甚至出现经济陷入萧条后才能完工的情况。
2005年，经济研究员Mark Thornton运用奥地利学派经济学中的“坎蒂隆效应”（Cantillon Effect）对摩天楼指数背后所蕴藏的含义做了深刻分析。理查德·坎蒂隆是第一个认识到货币量增加会导致不同商品和要素价格涨幅程度不一致的经济学家。他进而认为货币量的变化对实体经济的不同影响取决于货币介入经济的方式以及谁是新增货币的持有者，这被后人称为“坎蒂隆效应”。Mark Thornton指出，随着地价上涨和信贷成本的下降，建造摩天大楼的利润似乎变得非常可观。同时，经济活动的扩张通常会增加对办公空间的需求。建造摩天大楼并不是经济萧条逼近的必然预示，但却经常成功扮演“预言家”的角色。
我们还可以通过比较生产资料（商业设备）和生活消费品的生产情况来观察相对价格变化带来的影响（见下图），该比值在经济周期末端时也恰巧处于峰值。
问题是，谁都无法做到永久性地人为压低利率，利率终究会上涨。也一定会有人认为，为了进行生产资料投资，生活消费品必须足够充足，直至生产资料投资获得回报为止。上图表明，生活消费品的生产必然越来越不能满足经济发展的需求。不过，相对价格扭曲的情况最终一定会出现逆转。随之出现的经济萧条将会严重影响摩天大楼的盈利。
尽管我们不能准确预测未来，但泡沫四处蔓延的迹象已经越来越明显。现在人们似乎都不以为意，但恐怕等到泡沫再度来袭时，人们才会又重新想起如今出现的这些信号。
比特币的“小兄弟”莱特币
最近，比特币的“小兄弟”莱特币也没能逃过泡沫的“天罗地网”。莱特币近期的涨势非常迅猛，我们经常在股市泡沫后期的粉红单市场中看到类似的情况。（文章翻自Seeking Alpha，Peter Tenebrarum著）
via：laohucaijing
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