致同会计师事务所发布《2013 全球私募股权投资调查》调查结果。与去年相比，今年全球私募
股权基金的乐观度有所上升，61%的受访者对投资组合前景持乐观或非常乐观的态度，比去年
上涨 9 个百分点。同时，被调查的基金在募资、投资活动的活跃度及退出方面都较去年更为乐
观。作为致同第三年发布的此类调查结果，今年全球共有 156 家资深私募股权基金高管人员参
与此项访谈调查。
尽管西方国家的复苏仍在缓慢进行，新兴市场的经济驱动力有所减弱，但私募股权基金整体信
心呈现出增强的趋势。来自于中东和非洲的受访者对经济环境表现出了强烈的信心，高达 86%
的受访者看好投资组合的前景。中国受访者中，近三分之二（64%）的受访者持乐观的态度，
显示出对经济前景的良好预期。
表格 1 受访者对投资组合经济前景的预期
募资信心上升 募资战略多样化
尽管私募股权基金的募资环境依然存在很多挑战，但致同调查结果显示，与去年（27%）相比，
今年有 54%的受访者对募资环境持看好或中性态度，乐观度明显上升。全球各地区中，北美、
亚太、中东和北非，甚至欧洲地区的募资乐观度均呈上升趋势。同时，在接下来的 12 个月中，
有募资计划的受访者的比例从去年的 62%增长到今年的 65%，显示出较强的募资信心和扩张预
期。中国有高达 82%的受访者表示在今后一年中有募资计划，募资活动呈现回暖态势。
随着越来越多的主动权掌握在投资者手里，私募股权基金正及时调整战略以鼓励投资者的参与。
根据调查，在各项有助于吸引投资者的策略中，与投资者共同出资投资被列为最优先的考虑，
占比 35%；另有 27%的受访者首要考虑增加投资者在咨询委员会中所占的席位。除此而外，基
金管理费优惠、独立帐户、管理合伙人（GP）对基金的更多承诺等也对吸引投资者有较为重要
的作用。除了运用新的策略以吸引投资者，私募股权基金也在寻找更多新的投资者。今年有 22%
的受访者预计下一次募资将会由新的投资者主导，超过前两年的比例。
表格 2 受访者对当前募资环境所持态度
全球投资活动趋于活跃 成熟市场预期更高
今年的调查显示，全球范围内，半数以上（54%）的受访者认为在接下来的 12 个月中投资活动
会更加活跃，与去年（37%）相比，有较大幅度的增长。来自成熟市场的私募股权基金表现出
更为乐观的预期。欧洲有 58%的受访者认为投资活动将会增长，为三年来的最高比例；北美地
区和亚太地区持增长态度的比例分别为 58%和 40%。各国中，印度显示出强烈的两极情绪，40%
的受访者认为投资活动会增加，而同时也有 40%的受访者认为会减弱。中国有半数受访者（50%）
认为投资活动会增长，比去年有所下降，下降的原因主要来自于退出渠道的压力。
根据调查，全球投资活动预期最活跃的行业包括医疗健康、消费品、工业/制造业，商业服务
等。在新兴市场国家，消费品行业和医疗健康依然被认为是投资活动最为活跃的行业，其中，
中国分别有 64%和 55%的受访者分别看好这两个行业的投资活动。其他地区中，北美和欧洲对
工业/制造业的预期有所回升；拉丁美洲和中东/非洲的房地产和基础设施行业则较被看好。
表格 3 受访者对全球各地区投资活动的预期
退出活动预期增加
随着市场的转好，超过半数（64%）的受访者表示在接下来的 12 个月中整个市场的退出活动会
增多，超过去年的 47%。其中 49%的受访基金希望扮演的角色是收购方，仅有 28%有出售的预
期。在退出渠道中，66%的受访投资人认为战略买家之间的股权转让将是主导，而选择以 IPO
作为退出途径的受访者比例仅为 12%。中国由于 IPO 市场尚未重启，私募股权投资的退出渠道
受限，退出意愿受阻。
致同会计师事务所首席合伙人徐华认为：“今年的调查结果显示出尽管全球的私募股权基金仍
然面临各种压力，但是受访者的信心正在逐渐恢复，或许即将面临新一轮的行业活跃期。与新
兴市场前几年的活跃相比，今年北美和西欧等成熟市场显现出更强的行业增长预期。中国由于
受到 IPO‘关闸’影响，行业受到一定的挑战，但我们也看到一些向好信号，包括基金的募资
预期正在回暖，对投资组合的经济前景信心充足等。相信 IPO 重启后，行业将迎来新一轮的增
长，也会为投资者带来更好的回报。”
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