2013年4月美国投资银行Piper Jaffray今天发布研究报告，维持优酷土豆(NYSE:YOKU)股票“中性”(Neutral)评级，以及16美元的目标价。
以下为报告概要：
随着管理层计划于今年晚些时候开始对移动视频进行商业化，我们相信移动将成为优酷土豆的下一个重要增长动力。我们的移动视频敏感度分析显示，优酷土豆2014财年将拥有很高的营业杠杆。我们认为，2014财年将是该公司实施移动视频商业化的第一个完整年度。
尽管我们对移动视频表示乐观，但预计销售团队的整合将继续阻碍第二季度的营收增长势头。我们给予优酷土豆“中性”(Neutral)评级，目标价16美元。我们假定该公司2013自然年度企业价值/(营收+现金)比率为4.6倍。我们等待销售团队稳定、盈利前景明朗、营收重新加速的迹象，之后才会更加看好优酷土豆股票。
移动视频敏感度分析表明2014财年拥有很高的营业杠杆。管理层此前曾经表示，有意在今年晚些时候对快速增长的移动视频流量展开商业化。优酷土豆的日移动视频观看量正在快速增长，2012年底已经接近1亿，同比增长800%。根据我们的敏感度分析，我们相信该公司的日移动视频观看量将分别在2013和2014年底达到2亿和3亿。在2013财年和2014财年实现的营收/每股收益增量分别为2300万美元/0.03美元和7700万美元/0.15美元。
移动将成为网络视频的下一个重要增长动力。随着智能手机和平板电脑在中国的热销，我们相信移动视频将成为优酷土豆和整个中国网络视频市场的下一个重要增长动力。2012年底，中国约有4.5亿网络视频用户。值得一提的是，优酷是2012年下载量最大的iPad视频应用。
销售团队整合仍是优酷的软肋。意料之中的是，我们预计优酷土豆的销售团队重组仍将继续对第二季度的营收增长势头产生影响，原因是土豆的销售人员在为新用户注册量、佣金率和政策作斗争。
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