硅谷银行联合浦发硅谷银行发布2020年《医疗健康行业投资与退出趋势报告》。该报告总结了2019年美国及欧洲医疗健康行业主要的投资和退出趋势，并针对不同的热点细分领域，如生物制药、医疗器械、诊断工具以及健康科技等门类做出了分析。此外，报告也就医疗健康行业2020年的趋势给予了展望和预测。
募资和投资活动保持强劲
- 美国医疗健康行业风投募资在2019年创下纪录，达到107亿美元，较上年增长10%。并购和IPO的强劲表现为投资机构带来丰厚利润和收益，转而推动了募资活动。
- 对风投支持的生物制药、医疗器械、诊断/工具以及健康科技等领域的投资达320亿美元，略低于2018年创下的纪录，但远超2017年投资总额。
- 生物制药领域的投资略低于2018年创下的纪录，其中A轮投资减少了31%。从A轮投资看，平台公司首次超过了肿瘤学公司。跨界投资机构继续积极参与B轮夹层融资，表明他们对2020年的IPO持乐观态度。
- 在大型晚期阶段交易的推动下，医疗器械领域的投资实现第二年增长。跨界和晚期阶段风险投资机构为该领域的投资增长做出了贡献，他们认为2020年该领域的IPO将继续保持强劲。
- 诊断/工具领域的投资总体上出现大幅回落，2019年大型晚期阶段交易较少，相反，投资主要集中在A轮，尤其集中在诊断测试和研发工具领域。
- 健康科技领域风投支持的投资在2019年继续保持强劲，创下新纪录，巩固了其作为医疗健康行业发展最快领域的地位。增长主要来自辅助医疗保健和医疗机构运营领域，这两个领域分别获得20多亿美元投资。
2019年IPO火爆，医疗健康行业赢得巨大收益
- 2019年，风投支持生物制药公司的退出和收益勉强接近2018年的纪录。总体来看，2018年和2019年两年的收益几乎等于2014年至2017年四年的总收益。坚挺的夹层轮融资估值和IPO增加刺激生物制药公司纷纷上市，2019年该领域产生了50起IPO。
- 坚挺的公开市场创造了巨大的价格涨幅，2019年上市的生物制药公司在IPO时估值上升，上市后增势强劲，年底市值达到10亿美元的公司前所未有的达到了20家之多。这波IPO浪潮还催生了多起对新近上市的风投支持生物制药公司的10亿美元级收购，这表明，尽管私有市场并购交易量处于五年来最低，其他收购方仍然保持活跃。
- 强生公司58亿美元收购了Auris Health，将医疗器械领域并购收益率推升到一个新高度；就交易价值而言，要是没有这起交易，该领域的并购交易又将是走势较弱的一年。2019年医疗器械领域的IPO在交易前估值和上市总融资额方面创下新高。上市后，一家公司被溢价收购，而截至年底，其余7家上市的公司中有5家的股价还在发行价下方徘徊。
- 诊断/工具公司的估值纪录大多是在公开市场上创下的。2019年上市的9家公司中有6家是研发工具公司，其中两家公司（10X Genomics和Adaptive Biotechnologies）的IPO估值超出了20亿美元。过去两年，该领域的公司上市后表现引人注目。11家公司中有9家公司的估值在上市后有所增长。
- 健康科技领域的IPO在2019年也大幅回升。过去五年，并购是该领域主要的变现渠道，但在2019年，IPO占该领域退出价值的94%。
有风投支持的各医疗健康领域预测
- 美国医疗健康行业的风投募资步伐在2020年下半年可能会放缓，全年总募资额可能达到90亿美元，2019年为107亿美元。
- 随着跨界投资机构领投的较大私有公司投资减少，生物制药领域总投资额将下降10%至15%，其中A轮投资应该会保持稳定。我们预计该领域将有28至35起IPO，随着公开市场辨识能力的提高，交易前估值将保持稳定或略有增加。另外，该领域私有公司并购交易将增加，对最近上市的公司进行的并购将继续。
- 医疗器械领域的总投资额将下降至2018年的水平，A轮交易也可能略有减少。医疗器械公司上市后的强劲表现应该会在2020年刺激6至8家公司从上海和香港上市。我们预计，随着大型企业和中型收购方胃口的增加，并购交易的数量和金额均会增加。我们可能会看到机器人手术子领域有更多并购交易和/或IPO活动。
- 由于少量私有公司可能会准备进行过亿美元融资，而不实施并购退出或上市，2020年，诊断/工具领域的投资应该会保持稳定。我们预计，该领域将有2到3起高估值（超过10亿美元）的IPO，总共会有7至10起IPO。科技公司对诊断测试公司和诊断分析公司应该会进行一些收购，还可能会有一些以人工智能/机器学习为主的研发工具公司收购。
- 受医疗机构运营公司和辅助医疗保健公司的推动，健康科技领域的投资2020年将持续增长。我们预计，2019年的成功上市案例将为更多健康科技公司，尤其是辅助医疗保健公司的上市增添信心。
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