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清科研究中心:2011年Q1中国企业上市数据报告 新股平均发行费用900万美元

  • VC/PE助IPO加速 申报至发行仅需89天

大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心日前对中美两国四个活跃资本市场IPO进行观测,统计数据显示,VC/PE支持的上市企业从IPO申报到挂牌上市,所需时间在总体上较短,仅需88.74天,而非VC/PE机构支持的上市企业则需要107.39天。由此可见,VC/PE支持的上市企业在处理申报之后的相应流程手续方面,效率略胜一筹。
然而,在不同的资本市场上,上市企业从申报到挂牌上市所需的时间存在明显差异,其中深圳中小板所需时间最长,而登陆纽约证券交易所所需时间最短。


  • 创业板上市当年净利不到境外三分之一

清科研究中心在统计了2009年年底至2011年一季度登陆境内外五大市场的中国企业财务报表之外发现,尽管VC/PE支持企业在上市前的收入、毛利、净利增长水平普遍超过同时期的非VC/PE支持企业,但是其上市当年的财务水平却出现明显下滑,尽管增长势头得以保持,但是增速明显落后于非VC/PE支持的上市企业。
此外,不同市场上市的中国企业上市前后财务表现相差迥异,选择香港与美国市场上市的中国企业在上市当年的表现明显优于境内资本市场上市的企业,由此可见,尽管境内资本市场目前估值更高,投融资活动更为活跃,但是上市企业的财务表现略显差强人意。

  • 2011一季度新股平均发行费用突破900万美元

清科研究中心就中美两国的四个资本市场(深圳中小板、创业板、NASDAQ和纽交所)进行了观测,统计结果显示,在IPO市场火爆的同时,发行费用也在不断升高。然而统计数据同样显示,与券商分享的IPO盈利相比,会计师事务所与律师事务所的处境则有天壤之别。
在IPO发行总费用中,承销、审计、律所、信息披露等各方面占比相差十分悬殊:境内资本市场方面,承销及保荐费用占到总发行费用的81.0%,信息披露及其他费用占比12.2%,而审计与律师费用仅分别占比4.4%和2.4%;然而美国市场的各项费用分配集中度则有所降低,券商占比为66.1%,审计与律师费用占比9.6%和14.1%,信息披露及其他费用占比10.2%。从上述对比可见,中美两国资本市场对于会计师事务所与律师事务所在IPO中提供的服务估值存在显著差异。
数据还显示,VC/PE支持的中国企业IPO发行费用远高于没有VC/PE支持的IPO。


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