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瑞银&中航信托:2019年中国家族财富与家族办公室调研

瑞银(UBS)、中航信托(AVIC TRUST)、Campden wealth和惠裕全球家族智库(FOTT)在京联合披露《2019年中国家族财富与家族办公室调研报告》(下称报告)中最核心家族资产配置模块的报告内容,完整版内容将在2020年1月份正式发布。

该报告, 是惠裕利用其家族会客厅和家族办公室会员体系,于2019年3月至8月之间,在中国对76名家族成员、家族办公室高级主管和家族财富主管进行数据调研和访问,为了提供背景和对定量研究结果的更深入了解,FOTT和Campden Wealth还进行了深入的定性研究,采访了10组超高净值家族。

中国家庭正在寻找增长或平衡

据悉,该报告所代表的家族的平均净财富为65亿元人民币(9.43亿美元),家族办公室的AUM为人民币42亿元(6.04亿美元)。

约三分之二的被调研家族正在使用家族办公室服务,主要动机是保全财富。作为财富管理工具,使用单一家族办公室占30%,使用商业多家族办公室(16%),使用私人多家族办公室和混合家族办公室(各占9.2%)。

参与调研的家族办公室采用了以增长为导向的投资战略(占44%)和以平衡为导向的投资策略占(占43%),比例大致相同的;而采用以保全为导向的战略的比例只有13%。

资产类别呈现多样化  私募股权比公开市场更受欢迎

报告显示,被调研的中国家族资产配置平均投资组合的资产类别呈现多样化。平均而言,家族办公室将超过一半的投资组合分配给固定收益(22%)、股票(17%)和房地产(13%),其中固定收益是他们投资的最高资产类别。其余包括对私募股权的占总投资20%,而私募股权又包括分别用于直接投资和基于基金的投资的11%和9.2%,比公开市场更受欢迎。

参与调研的家族办公室在2019年3月至8月之间受访,他们对被问及参与日期前12个月的投资回报作出回应,表示获得了11%的平均总体投资回报。

报告表明,私募股权是表现最好的资产类别,直接投资回报率为19%,基金投资回报率为15%。房地产市场也表现良好,直接投资回报率为14%,房地产投资信托基金(REITs)回报率为9.0%。

私募股权投资和房地产投资的回报也是家族办公室之间的最大变数,与公开发行的股票一样。大多数家庭表示,在过去12个月中,投资业绩一直令人满意。在私募股权直接投资方面,例如pre-IPO/风险投资,一些家族表示,尽管过去几年的回报一直很高,但未来12个月的不确定性要大得多。

对内具有显著冒险精神  对外偏爱低风险和成熟市场

报告显示,关于在未来12个月内改变资产配置的计划,家族表示可能会削减大宗商品、其他有形资产和房地产,私人股本投资则可能会提振。

对家族办公室投资经理的巨大障碍正在袭来。一般来说,中国家族办公室在国内投资方面具有显著的冒险精神,即它们具有很高的风险容忍度,因为他们积累了关于中国国内相关问题的大量知识。然而,他们在海外投资的风格截然不同,对风险的容忍度很低,他们更愿意投资于成熟市场并持有现金,传统的固定收益或房地产。

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