小龙虾报告：从火爆到冷清，小龙虾何去何从（附下载）

上市公司纷纷布局，上中下游齐发力。

小龙虾的火热也点燃了上市公司热情，多家上市公司纷纷布局小龙虾产业链。1）下游食品制造企业：A.周黑鸭(01458)：2017年5月推出“聚一虾”小龙虾，后在潜江投资建厂；B.安井食品：2017年推出速冻小龙虾，2018年初并入股新宏业；2）下游零售平台：生鲜平台签订合作协议进行产地直采等；3）中游农产品加工企业：国联水产：看好小龙虾产业机会，2018年底分别在湖南益阳、湖北监利县合资设厂，进军小龙虾加工行业；4）供应链企业：深耕餐饮业上游供应链产业的信良记，布局小龙虾加工环节。

从无序竞争，到品牌集中。

1）产业链：利润回归正常水平。养殖端，即使是2018年仍然处于略亏状态，未来随着规模化和供应链不断完善，虾农有望扭亏为盈；加工端：目前加工行业分散，上下游议价能力较弱，未来随着小龙虾养殖规范化、加工行业规模化，单位成本有望下行，毛利率有望与行业平均水平持平；餐饮端：目前净利率40%+，大幅高于餐饮行业10%+的平均水平，未来随着小龙虾热度回归理性，净利率有望回归；2）上游养殖：产地化&品牌化。小龙虾仍是农业范畴，适宜养殖地区有望实现小龙虾产地化；小龙虾加工企业尚未较大品牌，品牌化是未来方向；3）中游加工：标准化&供应链完善。小龙虾是鲜活产品，供应链波动很大，这也对供应链提出了更好的要求，未来供应链有望不断完善；4）下游消费：消费者趋于理性，产品形式更加多元化。小龙虾有望复制坚果行业路径，从奢侈走向日常，随着小龙虾普及，产品形式也会更加多元。