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贝恩咨询:2018全球并购市场年度报告

贝恩公司《2018全球并购市场年度报告》显示,2018年全球战略并购交易金额为3.4万亿美元,较2017年的2.9万亿美元企稳反弹,接近历史最高点。

报告指出,范围交易(以帮助收购方获取新能力或开放新产品及服务为目的)数量在2018年首次超过规模交易(以帮助收购方扩大规模或产生成本协同效应为目的)数量。在交易额超过10亿美元的战略交易中,范围交易数量占51%,成为过去十年来并购市场最大的变化之一。

“过去三年范围交易的强劲增长对全球并购市场有着深远的意义。”贝恩公司全球合伙人、亚太区兼并购业务主席梁霭中先生表示。“这是一个信号,我们认为企业管理者在看待企业未来增长的来源和价值这个问题上,想法发生了重大改变。随着越来越多的管理者在投资企业增长措施和能力建设时选择并购而非自建,我们预计范围交易将继续保持增长。”

在范围交易中,以收购新能力为目的的交易数量飞速增长。2018年,在交易额超过10亿美元的战略交易中,能力并购占15%,相比之下2015年仅占2%。企业风险投资自2013年来增长了4倍,证明在小型交易方面这一趋势更为明显,因为大多数能力并购属于小型交易范畴。

报告显示,近三分之一的能力并购交易通过直接收购某一项能力来抓住数字化发展机会,例如自动驾驶汽车、电子商务、物联网、数字化制造、数字安防、数字内容/营销/广告和数字医疗。收购这些能力的企业中不仅有数字化拥护型企业,还有正在经历数字化颠覆的行业里的传统企业,例如汽车、消费品、医疗、零售、媒体、电信以及公共事业等。

贝恩公司去年发布的《2018年中国企业境外并购报告》显示,2018年上半年中国企业境外交易总额为220亿美元,较2017年同期的567亿美元和2016年上半年的1187亿美元大幅下降。

贝恩认为,中国企业境外并购交易的减少受诸多因素影响,包括货币贬值、中美贸易摩擦等。此外,美国、德国、澳大利亚和其他市场的投资限制以及中国政府对境外投资的严加管控,均对并购交易产生了不利影响。

中国企业的境外并购目前正处于第三阶段。在第一阶段,绝大多数境外并购交易为获得自然资源储备,第二阶段主要是引进品牌、技术以及其他能力,中国企业能借此提升自身在国内市场的业务地位。如今进入第三阶段后,中国企业在着手展开境外并购时,通常旨在帮助自身实现制胜国内和输出海外市场的双重目标,在支持自身提升国内竞争地位的同时,为全球扩张做好准备,特别是在其他发展中市场。

另一个重要演变是私营企业完成的境外收购数量的增长速度远快于国有企业。贝恩预计,由获取新能力和进入全球市场两大目的推动的境外并购将在短期内取得强势发展。另外,中国企业还拥有着大量的境外并购机会。经统计,以GDP占比衡量,中国的海外并购支出仅为日本的一半。

在向通过并购实现“赢在国内、输出海外”的目标转变过程中,新的、更复杂的成功法则也随之而来,而越来越多的中国企业如今认识到如何通过应用更严格的收购规则来避免失败。

2018年,贝恩公司为战略收购者和财务投资者开展了超过1500个并购项目。

“并购交易成功或失败,很大程度上取决于收购方的交易经验与能力,”贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并购业务主席周浩先生表示。“建立可复制的并购能力是必要的,但并非易事。企业在追寻以增长为目的、或是为转型而获取能力的范围交易时,必须及时调整尽职调查方法和收购后整合方法,才能实现成功的并购交易。”

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