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2017年以来，加密数字货币的人气度大幅上升，现在流通中的此类货币已达1100种以上。据CoinMarketCap.com提供的数据显示，所有这些数字货币的价值总额已经超过1750亿美元，它们的价值在比特币的引领下节节上升。在上个周末，比特币价格大幅上升，多次创下了历史新高。
瑞银则在上周向其客户发出警告称，该行并不认为最近以来加密数字货币的上升趋势是以基本面为支持的。瑞银在一份研究报告中写道：“我们认为，加密数字货币价值在最近几个月里的急剧上升是一种投机性泡沫。”
在瑞银首席投资办公室发出的一份研究报告中，该行将投资者目前蜂拥投资加密数字货币的形势比作17世纪时的“荷兰郁金香球茎”泡沫、南海泡沫以及互联网泡沫。
瑞银财富管理公司全球首席经济学家唐纳文（Paul Donovan）、分析师桑迪普·甘特里（Sundeep Gantori）及其团队指出：“泡沫的一个恒定主题是，投机者总是有能力高喊‘这一次是不同的’。”他们还补充道：“然后，反对泡沫的合理观点就会被人无视，因为投机者会宣称那些怀疑人士只是不了解世界已经发生了变化而已。但这种理论的问题在于，世界永远都不会发生那么大的改变。”
跟以往的泡沫一样，加密数字货币的现象级上涨也是由于受到了未来回报前景的支撑，瑞银在其报告中写道。一旦区块链技术得到采用，或是通过发行加密数字货币来进行融资的项目变得成熟，那么早期投资者就有望从中获利。换而言之，投资者正在投机未来。
瑞银分析师写道：“据传，（加密数字货币）在现实世界中将可带来的利益需要几年时间才能实现，即使是那些‘传道者’也持此观点。另外，加密数字货币相对较高的流通量加之在现实世界里有限的用途，意味着许多买家正在寻求投机性利益，他们永远都不会打算使用加密数字货币在现实世界里进行交易。”
报告还补充道：“（泡沫的）另一种特征——基本价值——是最难以评估的，因为与政府支持下的货币有所不同的是，没有哪种加密数字货币的背后有着经济作为支撑。但是，从以往典型的泡沫的其他每一种特征来看，比特币价格在短短两年时间里已经上涨了20倍，而这种虚拟货币缺少任何基本经济支持，这样看来几乎可以肯定加密数字货币的价格是个泡沫。”
在瑞银发表这一看空立场以前，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也已明确对加密数字货币提出了质疑。与此同时，高盛集团和摩根士丹利等其他投行则对这个新兴的市场板块持有更加乐观的立场。
虽然瑞银持有怀疑立场，但这家投行相信为比特币提供支持的区块链技术还是有潜力的。瑞银指出：“对区块链技术进行投资类似于在上个世纪90年代中期对互联网进行投资。”
瑞银建议投资者把钱投在区块链“技术能动者身上——软件、半导体和平台；成功的早期采用者——它们身处金融、制造、医疗、公用事业和共享经济等领域之中”。
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