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互联网保险的核心竞争力来自流量+场景，互联网公司具备最强议价能力。目前互联网保险市场的主体为以下四类：
- 传统保险公司的互联网业务：通过与其他主体合作开发线上销售渠道，并与自身线下优势协同（提升服务+二次销售）；
- 互联网巨头（BAT、京东、东方财富等）布局保险：利用自身的流量优势完善自身综合金融生态圈，形成闭环；
- 纯互联网保险公司：专注创新产品，包括针对碎片化需求的险种、O2O车险、基于大数据的信用险，非常依赖外部流量和场景；
- 线上销售/比价平台：通过销售/推广产品获得中介费。
我们认为未来互联网保险竞争格局主要取决于流量+场景，牢牢控制流量和潜在场景的互联网巨头将具备最强的议价能力。
传统寿险的线下渠道优势难以撼动，互联网寿险将以理财险和低价保障型产品为主。受制于自身特性，互联网适合销售简单、高度标准化的保险产品（短期理财险/意外险/健康险等），在高价值的长期寿险产品方面难以对传统的个险渠道造成威胁。
尽管近年来互联网寿险借助短期理财型寿险（万能险和高现价产品）迅速爆发（15年保费1466亿元，13-15年增长近26倍），随着监管逐步收紧对此类产品的限制，互联网寿险增长将面临瓶颈。我们预计未来传统大型保险公司将凭借强大的个险渠道保持市场地位，而互联网寿险则专注于低保费+模块化+简单化的保障型产品。
互联网财险盈利面临瓶颈，大数据信用保险和UBI车险或带来转机。纯互联网保险公司（众安保险、泰康在线等）凭借创新速度和一级市场高估值融资打开基于创新产品的增量市场（退货险/延误险/手机碎屏险等），但是此类公司盈利空间有限：一方面，此类创新产品保费低、期限短，保费难以形成规模；另一方面，此类创新业务严重依赖外部的流量与场景（掌握在互联网巨头手中），且商业模式易于复制。
我们预计未来纯互联网财险公司的增量空间将来自于：
- 基于征信大数据的信用保险，
- 车险费改后，全面提升用户体验的UBI车险。
以下为报告全文：
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