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平安证券:保险行业保费将面临拐点,上市公司转型保险方兴未艾(附下载)

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2016 年上半年,寽险保持了强劲的增长, 1-4 月寽险原保费收入增速48.0%,为 09 年以来最高。主要原因为 2015 年保险公司的投资收益率为08 年以来最高,保费滞后投资一年反映,因此今年的寽险保费收入保持了一个较快的增长。我们认为寽险仍将保持高增长,但今年会是拐点。由于政策打压,理财型寽险产品销售热潮将降温。健康险保持高增长,占人身险比例逐步提升。养老险税延政策呼之欲出,将步入高增长阶段。保险供给侧改革,上市险企渠道和期限结极持续优化。财险增速维持下降趋势,费率改革将影响竞争格局。

投资:渠道多元化,投资收益率难超越 2015 年

2015 年我国保险行业全年资金运用收益率达 7.56%左右,为 08 年以来最高。近年来我国保险公司尤其是上市险企在资产配置方面的理念更加成熟。预计固定收益转另类和权益投资趋势继续,投资收益率难超越 2015年。固收资产配置方面偏好低久期产品静待利率拐点。偿事代实施,股票投资将偏向主板股票和集中持股。海外资产配置在外汇额度放开之前难有突破。信用风险对于保险公司的影响不大, 但仍需警示风险。保监会清理保险资管通道类业务,对保险资管影响甚微。中小保险公司频举牌趋势2016 年下半年或将延续,但有所降温。

以下为报告全文:

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