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国金证券:特斯拉产业系列深度报告:电动与智能齐飞Tesla浪潮来袭(附报告)

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报告下载:添加199IT官方微信【i199it】,回复关键词【国金特斯拉电动智能浪潮】即可

Model 3 对比 iPhone 4,特斯拉产业链有望复制苹果产业链走势。 2010 年苹果 iPhone 4 发布后,给智能手机带来产业变革,促使苹果走向产业龙头; 2015 年苹果手机全球销售达到 2.32 亿部,全球市占率高达 20%。特斯拉与苹果在产业技术领先、绝佳的用户体验和颠覆性的商业模式等方面类同,而 Model 3 与 iPhone 4 在产品性能的提升和圈粉能力方面极为相似,特斯拉 Model 3 的发布有望像 iPhone 4 取得成功,在全球掀起汽车智能化电动化深层次革命;特斯拉产业链有望复制苹果产业链走势。

  • 电动车大众化:特斯拉步入上升通道。 继发布 Roadster 跑车、 Model S 和Model X 之后,特斯拉于 2016 年发布 Model 3,希望通过推出低售价产品达到大众化普及的目的。天生性价比超高的 Model 3 圈粉能力极强,预定量达到 37.3 万辆,是 2015 年特斯拉总销量的 7 倍多,远超预期。为应对巨额订单,特斯拉加快产能扩充,计划 2018 年产能达到 50 万辆(前计划, 2020 年达到 50 万辆)。特斯拉加州生产基地具备 50 万辆产能潜力,再加上欧洲工厂的帮助,在制造方面不存在问题;而超级电池工厂 2017 年将投产, 2018 年产能利用率达到 70%即可满足 50 万辆特斯拉的电池需求,扩产计划顺利完成是大概率事件。此外,若在华建厂,将迎来双赢,特斯拉现有产业链受益于特斯拉及国内新能源汽车产业链。
  • 智能化:颠覆汽车产业的伟大变革。 特斯拉具备传统车企与互联网企业双重基因,通过“深度学习与空中升级”,可高效快速地深化智能化水平,2018 年有望自动驾驶。特斯拉 Model S 在出厂时基本具备自动驾驶硬件基础,自 2014 年 11 月发布自动驾驶 V6.0 系统以来, 1 年时间内特斯拉自动驾驶系统升级 4 次至 V7.1,可实现短时托管。

看好特斯拉自动驾驶技术路线:

  • 硬件一步到位,自动驾驶系统像 iPhone 一样可空中升级;
  • 7 万辆存量汽车,每天获得海量低成本测试数据;通过深度学习,不断优化。

特斯拉是智能电动车的代表,其智能化的模式值得传统车企复制其模式。

电动化:确定性增长的新能源汽车行业。 汽车电动化颠覆传统汽车动力总成,行业技术路线还未完全统一;目前,市场上还没有媲美特斯拉的产品,特斯拉电动化技术具有参考性。我们认为,轻量化可提升新能源汽车续航里程和降低成本,现阶段重点看好汽车铝合金应用;电池电控仍是汽车电动化核心技术,看好掌握三元电池和 BMS 核心技术公司的未来发展;Model S 由于轿跑设计特点,采用交流感应电机,但考虑实际需求,永磁同步电机仍是未来的主流技术;无线充电由于充电便利性,迎来产业拐点。

以下为报告全文:

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