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四大离岸中心PK:中国互联网企业最爱开曼群岛

当前,中国的对外直接投资(ODI)已经接近外国直接投资(FDI),中国企业走出去的势头势不可挡;不断壮大的高净值人士(HNWI)群体也对离岸财富管理提出了更高的要求。在此背景下,离岸司法管辖区的益处显然不容忽视。未来,已为人所熟知的香港地区、新加坡、开曼群岛、英属维尔京群岛(BVI)等离岸金融中心又将面临什么机遇与挑战?

“企业在‘走出去’时,会根据几方面因素来选择离岸司法管辖区。优良的服务质量、完善的基础设施及法律体制都是最重要的。”OIL集团董事总经理纪霍顿(Jonathon Clifton)在接受《第一财经日报》专访时表示,“与合理避税相比,质量永远排在第一位。例如,如果股东之间出现了利益冲突,公司当然希望离岸司法管辖区能在处理法律纠纷方面具有丰富的经验。因此BVI和开曼群岛仍是最受欢迎的。”

根据最新的OIL第6届年度调研报告显示,离岸产业是让投资资本有效流通至国际市场的一个重要管道。而随着亚洲区内高净值人士数量的持续增长,将促使其对离岸产业需求的上升,预计在未来5年,大中华区及东南亚地区将成为利用离岸金融中心的首要两大地区。 
该报告并采访了 320 名产业专家, 包括首席执行官、律师、基金经理,为产业现状进行评论,并探究影响产业未来的趋势。

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高净值人士、海外上市助长离岸产业

在过去六年,OIL的全球受访者一直将香港地区、新加坡、BVI以及开曼群岛作为最重要的“四大”离岸司法管辖区。其中,开曼群岛更是受到众多赴美上市的中国互联网企业的青睐。

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据统计,过去10年时间里(2004-2014),百度、阿里巴巴、凤凰新媒体、优酷、分众传媒、奇虎360、小肥羊、新浪等至少14家为人所熟知的公司先后在开曼群岛注册,一是为了上市,二是为方便避税及国际资本运作。

此外,中国背景海外对冲基金也是离岸司法管辖区的主要需求方之一,某相关基金经理则对《第一财经日报》表示,“尤其青睐开曼群岛。”中国背景海外对冲基金是指具有内地背景的投资管理团队在海外(主要是香港,新加坡以及开曼等地)注册运作的对冲基金,这些基金除了能在香港甚至全球市场进行投资外,还可涉及多种衍生品、外汇等。

据报道,上述对冲基金主要投资于在海外或中国香港上市的、具有中国概念的公司。之所以选择投资在海外上市的中国企业,之所以选择投资在海外上市的中国企业,一方面是因为私募公司本身对中国内地企业更为熟悉,另一方面是因为这些中国海外基金在向境外投资者募集资金时可以打“中国概念”的营销牌。随着京东、聚美、阿里等中国优质企业赴美上市,许多投资者开始关注如何分享这些企业所带来的资本利好,中国海外基金便是一种较好的参与途径。

纪霍顿告诉记者:“之所以BVI和开曼群岛都是最著名、主要的全球离岸司法管辖区,原因在于完善的法制体系;如果你在上海或北京,要找到BVI和开曼群岛注册方面的律师或咨询代理机构并非难事,他们对于中国的文化和商业习惯都较为了解。服务的价格反而不是首要的考虑因素,尤其是对于大型并购和海外投资而言。”

“此外还包括香港、新加坡、卢森堡、泽西岛等。对于那些要在欧洲购买资产的人而言,卢森堡和泽西岛比较有吸引力。例如有不少来自中国的伦敦地产交易都是经由泽西岛注册的公司经手的。不过,究竟选择哪一个离岸司法管辖区,这还是取决于公司自身的目的与需要。”他表示。

随着中国资本账户开放进程加速,国内高净值投资者对于全球资产配置的期待上升,海外基金等其他离岸业务将会受到更多关注,而离岸司法管辖区也将成为不可忽视的“中介”。

质量为王 避税并非主要目的

提到离岸产业的优势,人们首先想到的似乎就是“合理避税”,有时甚至将“合理”二字抛诸脑后。难道各大企业选择离岸司法管辖区的目的真的只有税收么?

“离岸产业的确也面临一些非议,如避税的问题,这是批评者们经常引用的论据。很大程度上是因为这些离岸司法管辖区并没有做到最佳的信息传播,未能让各界清楚看到其合法优势。”纪霍顿告诉《第一财经日报》, 如果一位德国投资者在中国投资,他必须在中国缴纳所有适用税项,把利润汇回德国时也必须缴税——他想要避免的是三重征税。因此,离岸机构的基本好处是税务中立,而不是免税。

“其实,以合理避税为目的反而不是最为重要的因素,但这一因素往往为外界所夸大。选择离岸司法管辖区主要出于资产保障、财富规划、跨境交易或直接投资、股权持有及转让等目的。避税目的只是排在最后几项。” 纪霍顿表示。

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例如,转让设立在香港的特殊目的公司的股权程序比较繁琐,需向香港公司注册处提交股权买卖双方签署的转让文件、买卖单据、公司最新的经审计的财务报表或最近六个月的公司管理账户,而转让开曼群岛、BVI特殊目的公司的股权,只须向公司注册代理人提交一些格式文件就可使股权转让在当天可完成。

此外,亚洲一名基金经理表示,“想要采用离岸工具的认识希望为投资结果提供保障。一名欧洲客户和一名美国客户可以通过一家英属维尔京群岛公司投资中国一家工厂。他们知道如果彼此之间发生争执,英国普通法终于非常清晰的判例,能为该投资将如何退出提供一定的确定性。同样,银行很乐意贷款给大型结构的英国离岸附属公司,而不太愿意直接向一个新兴市场项目发放贷款,因为他们知道离岸金融中心可以为其提供保障。”

据相关资料显示,在开曼群岛注册公司有几大好处——“轻装”上市,容易注册,合理避税,资料保密,法律服务周到,资金流动灵活。

“轻装”上市,即开曼群岛的上市审批流程较为宽松。如果企业需引入外资或海外上市,可通过在开曼群岛注册境外公司,对境内公司进行100%股权收购,然后将开曼公司提交香港或是美国上市来完成境内公司的海外融资。这种上市方式的成本较低、程序透明、花费时间较短,并且可以避开国内复杂的审批程序,对中国企业吸引力极大,尤其是对互联网、教育以及传媒等在中国引进外资有限制的公司。

容易注册,即任何国籍年满18岁的人都可以在开曼注册公司,且注册股本只要50,000美元,不需要验资。同时,公司不需在注册地进行实质性的业务,而且只收取少量年度管理费。

合理避税,由于开曼群岛采用的是英式普法。1978年,开曼获得英国皇家法令,被永远豁免缴税义务,故而其完全没有直接税收。根据开曼群岛的税收规定,岛内税种只有进口税、工商登记税、旅游者税等简单税种。几十年来开曼没有开征过个人所得税、公司所得税、资本利得税、不动产税等。

资料保密,即在开曼群岛注册公司只需一位股东、一位董事,且股东董事可同为一人,股东资料绝对保密。

法律服务周到,即业界知名的律所如迈普达律师事务所,在开曼设有专门的办公室,而且有专门面向中国人的业务组,专门帮助香港和内地公司制定离岸公司策略。

资金流动灵活,即开曼群岛没有外汇管制,使企业在国际交易中的资金更加灵活。而且,由于大部分金融服务业大佬都在开曼,所以即使在内地开公司,公司账户也无需跨国,直接其分行运行即可。此外,注册公司股东甚至可以从未到过开曼,只需要在拿到注册账号后,利用在离岸管辖区的空壳公司,就可以制造大量关联交易,再将企业利润转移到空壳公司。

离岸产业的未来——挑战与机遇并重

当前,香港、新加坡、BVI以及开曼群岛为四大离岸司法管辖区。这种趋势会保持不变吗?它们又将面临什么挑战?

OIL在报告中指出,或许其中发展前景最好的是香港,因为那里是中国对外投资优选的中转站,新加坡也拥有备受赞誉的银行体系。至于BVI和开曼群岛,报告也表示,这两个分别是加勒比海地区根基深厚的企业工具和基金投资渠道,他们的强势至少持续到2020年。

香港一名注册会计师表示:“BVI在亚洲以绝对性的优势排名第一。考虑到BVI的专业性,很难想象该地区会失去目前地位或被其他地区迎头赶上。此外,亚洲投资者对使用BVI尤其安心。”

报告也显示,私募基金将是一个长期增长的市场领域,私募基金在2013年至2014年的规模接近8000亿美元,而新兴市场政府也越来越欢迎私募基金通过开曼群岛和其他离岸司法管辖区投资于国内的基础设施。2014年,中国的阿里巴巴在纽约证交所首次公开招股,其投资者实际上是买入一家开曼群岛公司的合约股份。俄罗斯联邦的俄罗斯石油公司(Rosneft)作价570亿美元收购TNK-BP,涉及到一家在BVI注册成立的公司。

离岸产业所作出的具体也得到了部分研究论文证明。例如,Roger Bootle等人进行的实证研究显示,泽西岛为英国提供了18万个就业岗位,为英国经济创造了合共约60亿美元的价值。

然而,不可忽视的是,离岸产业当前的确面临一系列挑战,这主要来源于不断增加的法规所致:海外账户纳税法案、英国海外账户纳税法案、统一报告标准、欧盟的《另类投资基金经理指令》(AIFMD)、联合国反洗钱(AML)公约以及经合组织的税基侵蚀与利润转移行动计划对产业造成的下行压力。

via:一财

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