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硅谷知名风投公司投资300家初创公司后的10条经验

原文是 First Round Capital 成立十年的一份经验总结。10年 的时间,总共投资了 300 家企业,约 600 名的创始人,某种程度上 First Round 也成为了研究创业公司的大样本数据库了,于是他们推出了 10 年投资以数据为基础的 10 lessons。本文由微信公众号“创业投资笔记”对原文编译并加以点评。以下为全文。

这是一篇很有趣的文章,硅谷的 First Round Capital 2005 年成立,到今年刚好十年。从基金的名字就能够猜到,这个基金就是专注投资天使轮以及 A 轮,所谓的 “第一轮”。基金表现如何呢?他们投资的一些大牛公司:Uber,Boxed,Square,Hotel tonight,Mint,Flurry,眼镜电商 Warby Parker 等等,回报非常不错。

引用原文 “We believe that seed investing is much more an art than a science — and there’ s no such thing as a formula for success”。创业早期投资是没有固定模式的,这更像是一门艺术和手艺。然而数据背后所体现的大概率事件也值得所有投资人和创业者关注。

以下就是宝贵的有数据支撑的 10 条早期投资经验总结。

1. 女性创业者胜过男性同行

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我们很幸运扶持了许多家女性创办的公司(女性创办的公司占我们投资的比例要比全国风险投资平均水平高)。这就是为什么当得知我们对至少有一位女性创始人公司所做的投资表现比对全男性团队的投资更好的时候,我们会如此兴奋。确实如此,有一位女性创始人的公司的表现比全是男性的创业团队要好 63%。而且,如果去看看 First Round 一直以来为投资者创造的价值回报排名前 10 的投资,可以发现其中有三个团队是至少有一位女性创业者的—远远超过女性科技创业者的通常比例。

2. 创业好运青睐年经人

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平均年龄 25 岁以下(当我们投资的时候)的创业团队,其表现高于平均水平近 30%。我们投资过的所有创业者平均年龄是 34.5 岁,而排名前 10 的平均年龄是 31.9 岁。

3. 上过什么大学是有影响的

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我们也研究创业者上过什么大学对公司业绩是否有影响。不出所料,团队中至少有一位上过 “顶尖学校”(我们的研究把 “顶尖学校” 不科学地定义为常春藤大学、斯坦福、麻省理工和加利福尼亚理工学院),往往表现得最好。我们投资过的团体中,有 38%的公司拥有一位创始人是上过上述其中一所大学的。并且,通常来说,这些公司的表现要比其他团队好 220%。

4. 原雇主的光环效应

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团队中至少有一位创业者是出自亚马逊、苹果、脸书、谷歌、微软或推特的,业绩要比其他公司好 160%。创始人教育背景对公司估值是没有什么实质性影响的,不过企业 “母校” 就有。有其中一间大公司工作经验的创业团队达到的投资前公司估值高于其他创业公司近 50%。我们认为主要原因是:这些创业者潜在的人脉资源和这类顶尖公司所锻炼的核心技能。这些因素很明显地区别于普通创业者。

5. 投资者给连续创业者投的钱更多

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创业经验在种子期阶段明显是有价值的,但当看到我们对连续创业者的投资并没有比投资新手的回报好多少时,我们还是吃了一惊—可能主要是因为成功的连续创业者的初始估值往往要高出 50%。尽管如此,市场还是为连续创业者给出高估值,因为他们已证明过自己。

6. 单打独斗比团队合作逊多了

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仔细看看这些创业团队,我们想知道团队规模对业绩有何影响。结果很明显:2 人以上的创业团队比单个创业者强 163%,并且后者的种子轮估值比前者要少 25%。怪不得整个基金的 portfolio 创业团队平均规模是两个人,而且 2 个人的创始团队也恰好是我们认为最佳的规模。

7. 技术创始人对企业方向是关键的,对消费类则没那么重要

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整个行业都在讨论—-技术联合创始人的重要性,我们很好奇究竟技术联合创始人对于公司成功有多重要。事实证明,是相当重要的,特别对于企业类公司来说。事实上,技术联合创始人在企业里的表现非常好—比他们非技术的同类要好足足 230%–以至于他们歪斜了整个数据样本使之看起来好像拥有技术联合创始人的团队整体上业绩要好 23%。但事情不完全是这样子。事实上,拥有至少一位技术联合创始人的消费类公司,其表现比纯粹的非技术团队差 31%。

8. 在科技中心之外也可以成功

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我们原本以为城市地点也有同样引人注目的影响,但我们错了。FirstRound 投资的公司,成立在纽约和旧金山湾区之外的公司并不比驻扎在这两个城市的创业公司差。我们所研究的 200 家公司中,有 25%是位于这两个城市之外的,并且,平均来说,业绩比湾区和纽约市的公司还稍高 1.3%。这可能是因为投资者给纽约和旧金山公司定的价一开始就高许多—尽管如此,还是很鼓舞人心的。

9. 下一个大热门可以来自任何地方

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最后,或许是最重要的,我们细想了过去 10年 我们几百次投资的来源,因为它告诉我们最开始要去哪里找项目。我们最终发现,极好的投资简直可以来自任何地方。很长一断时间,风险投资一直断定,最好的机会是推荐来的,然而我们通过其他渠道—推特,路演日等—发现的公司比推荐的公司要好 58.4%。而且带着想法直接来找我们的创业者,其表现也要好 23%。

10. 硅谷正从沙丘路移到旧金山

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随着湾区的创业重心从南湾移到旧金山,风险投资家们正成群结队地移到市场南社区。我们在全国各地投资时,近一半的创业团队在湾区创办公司。在 FirstRound 的头 5年,即 2005年 到 2009年,我们在旧金山和湾区其余地方的投资是差不多的。后 5年 期间,钟摆已决然摇到了旧金山这边,这段时期我们在湾区 75%的投资对象都是在旧金山城市内创办公司的。

过去的十年,风险投资已经见证了巨大的变化,各类资本和天使人涌入早期投资,使得天使投资的平均融资金额不断上升。仅是过去的 4年,在硅谷就有 40 亿美金的风险资本投资到天使阶段的公司。

展望未来,这个行业唯一不变的就是快速变化,如同创业公司不断把创意和创新注入到社会各个行业,风险投资本身也会经历巨大的自我变革。

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