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麦格理:两融疯狂或致A股可怕暴涨近5倍

2015年5月5日晚消息,近来中国股市的绝尘而去一路攀升是资本市场上的不老传说之一。A股上涨持续送礼,投资者赚得盆满钵满。现在中国数百万家庭主妇甚至小贩都杀入了股市。中国监管机构今年4月已开始向股市泼些冷水,暗示可能会采取控制两融的保证金比率措施。

澳洲投行麦格理一份最新的研究报告显示,中国股市保证金贷款的热度可能才刚开始。 投资者可抵押100元借入86元,这样的两融保证金比率“理论上” 可以将两融借贷总额从目前的1.7万亿人民币吹至9.4万亿,涨幅高达461%。

以下是来自彭博社的数据及分析:中国券商的新增账户近几个月大幅飙升,融资融券账户的使用率也大幅上升。

U5403P31DT20150505225703两融账户的融资总额和月开设数量走势图

上面的左图为融资融券借贷金额的走势图,两融借贷规模由2011年1月的几乎为零一路涨到2015年3月的近1.7万亿人民币。右图反应的是融资融券账户每月开户数量,最高的一个月开设近80万个两融账户。

如此下去中国股市将发生什么?麦格理的分析师估计,在极端情况下,投资者可以抵押他们投资组合中的每100元人民币借入85.7元,即发生本文的第二段所描述的情况。但是,这样的极端情况不太可能发生,毕竟银行没有无限贷款能力,而政府也已制定了一些措施来限制保证金贷款。目前中国A股保证金贷款对市场总值的比例已达3.2%,这一比例已超过泡沫时代的日本,也高于亚洲金融危机前的韩国。当然,这一数字还低于1990年代末期的中国台湾市场。

U5403P31DT20150505225810中国大陆、日本、美国和中国台湾股市的保证金交易额度/总市值之比走势图

换而言之,如果不对两融进行任何限制,放任其自由发展,让麦格理预测的极端情况发生,上证综指有望大涨461%,而此后的情况谁也无法预知。

U5403P31DT20150505230003A股(上证综指)将被两融可怕推高461%?

 

via: 新浪财经

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