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互联网金融或昙花一现

20140605.6

随着互联网金融的发展,社会各界对互联网金融和传统金融的对比,以及二者的前景展开越来越多的讨论。互联网金融的优劣势何在?互联网金融、传统金融谁才是未来金融界的领导者?我认为,相对传统金融来说,互联网金融的优势是短期的,会随着中国市场化改革的深化和政策监管的严格而渐渐消失。

对于互联网金融创新,我们应该看清楚这个创新到底有多少来自于政策监管套利,多少来自真正的金融产品创新。互联网金融短期的优势出于以下几点:第一点是因为中国金融市场不发达,投资渠道有限;第二点是出于银行的存款利息太低;第三点就是互联网货币基金百分之九十都是投资在同业银行存款,而银行同业存款不受利率管制。其实以上优势都是出自于政策监管套利,而互联网金融真正的创新则来自于它利用了互联网这个平台。例如,余额宝的创新在于它利用了支付宝、淘宝这个平台,使交易成本大大降低,渗透面和参与人数都大大提升。只要人们能够用手机上网,就能参与互联网金融交易。

所以,一旦监管强化,像余额宝之类的互联网金融产品的利润空间就会受到挤压。比如,最近要对余额宝等货币基金收取准备金的争论,以及讨论是否把它们所投资的同业银行存款当作普通银行存款看待等等。一旦这些政策正式出台,“宝宝类”产品收益会大大下降,其吸引力也会随之消失。所以从长久来看,对互联网金融的监管会让互联网金融相对传统金融的优势慢慢消失。

另外值得一提的是,互联网金融在利用互联网平台便利投资的同时,也产生了传统金融所没有的风险。互联网金融不但有货币基金的所有风险,又加上了一层来自互联网的风险。任何技术方面的失误或是黑客侵入,都会置投资者的资金于危险境地。另外,由于“宝宝”的规模,任何风吹草动,都可能引发挤兑风险,其后果不堪设想。然而,互联网金融的火爆往往令投资者忽视它背后的风险。一旦来一场小小的金融危机让投资者们意识到这一点的话,互联网金融的优势也可能不复存在。

不可否认的是,互联网金融倒逼传统银行,让传统银行不得不出招,必须在客户服务、产品设计、风险管理等方面与“宝宝们”竞争。传统金融体系被迫在竞争中不断完善,这也是一件于国于民的大好事。

摘自: 彭博商业周刊

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