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美银美林维持奇虎买入 目标价调高至138美元

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2014年3月7日美银美林今日发布投资报告,维持奇虎360股票“买入”评级,将目标股价从117美元调高至138美元。

以下为报告内容摘要:

2013财年第四季度,奇虎搜索和移动营收合计占到了总营收的1/3,而2012财年第四季度时的搜索和移动营收为0。我们预计,这种增长势头今年还将持续,移动游戏和搜索今年将占到总营收的约45%。主要得益于:1)搜索广告主数量得到拓展;2)智能手机游戏市场的迅速增长推动了奇虎的移动业务。

在对搜索和移动游戏商业化的同时,奇虎还将在特定领域进行投资。面对腾讯和淘宝的竞争,我们预计奇虎在品牌和移动应用发布领域的开支将增加。此外,我们还预计奇虎将通过合作方式试水其他IP网关产品,如路由器、家庭娱乐和移动设备等。为此,我们预计,基于非美国通用会计准则, 奇虎2014财年运营利润率将达到32%(基于美国通用会计准则为25%)。

鉴于强劲的2013财年第四季度业绩和2014财年第一季度业绩预期,我们将奇虎2014年和2015年营收分别调高9%和11%,将每股摊薄收益分别调高9%和7%。

估值:我们继续维持奇虎360股票“买入”评级,将目标股价从117美元调高至138美元。

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