报告下载：添加199IT微信公众号【i199it】，回复关键词【2021年中国证券行业策略报告】即可
2015 年前曾占据券商业绩半壁江山的经纪业务由于缺少差异化，价格战导致证券交易佣金率持续下滑，从 2008 年的千分之 1.67 下降至 2021年上半年的万分之 2.71，经纪业务营收占比也从 2008 年的 71%下降至 2021 年上半年的 25%。2007 年日均交易额1243亿元，带给行业交易手续费佣金收入1541亿元，而2019年日均交易额 5204亿元是2017年的4倍，但行业经纪业务收入仅为 787 亿元，是 2007 年的一半，经纪业务营收贡献弹性持续渐弱，业务已接近盈亏平衡点。
经纪业务客户粘性差导致经营风险大。传统经纪业务形式单一，主要是提供股票交易通道为主，业务和服务同质、无附加值，部分从业人员综合金融服务能力有限，难以获得客户的满意度，所以客户通常选择佣金费率更低的券商做交易，客户粘性较差。
经纪业务营业部部均收入低、人均效能低，券商估值受影响。2013 年以前，券商获客途径主要为线下营业网点，客户交易服务主要由经纪业务人员提供，但随着业务模式向线上化转型，业务员下单的作用已被互联网终端取代，侧重交易服务功能的 A、B 类营业部成本高、效率低，部均收入持续下滑，截至 2020 年末，证券公司营业部数量近 1.17 万家、经纪业务人员 6.4 万人，部均经纪业务收入从 2015 年的 3293 万元下降至 989 万元，人均经纪收入从 2010年的 426万元降至 179万元，经纪业务营业部及人均效能低是压制板块估值的重要原因之一。
报告下载：添加199IT微信公众号【i199it】，回复关键词【2021年中国证券行业策略报告】即可
更多阅读：
