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德勤咨询:香港联交所2019年ESG实施回顾与企业可持续发展管理提升研究报告(附下载)

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自香港联合交易所(“港交所”)2015年分阶段将《环境社会及管治报告指引》(“ESG指引”)提升至“不遵守就解释”,德勤连续3年对在港交所上市公司ESG信息披露进行回顾分析。2020年7月1日,联交所新版ESG指引开始实施,进一步提升上市公司在ESG治理、实践、批露等各方面要求;上海证券交易所深入探讨ESG指引,A股市场信息披露也将进入强监管时代。因此德勤在2020年的分析中进一步丰富样本范畴,在结合可持续发展趋势的基础上,分别针对港股上市公司和A股上市公司2019财年ESG信息披露情况进行分析。旨在通过此分析:

  • 帮助企业更深入了解ESG内涵,从容面对外部监管要求及投资者问询。
  • 协助企业了解市场中ESG披露现状与监管动态,合理规划ESG管理方案,提升ESG表现。
  • 为企业未来ESG管理提供建议以及落地实施思路,帮助企业在可持续发展管理层面进行优化深入。

可持续发展趋势总结

  • 气候变化风险日渐严峻。根据世界经济论坛( World Economic Forum )发布的《2020年全球风险报告》,气候变化、极端天气发生的可能性以及产生的影响非常显著,气候变化议题给全球商业发展带来了重大风险。政府及企业进一步注重气候变化风险管理,如习近平总书记近日在第七十五届联合国大会上提出“中国将努力争取到2060年前实现碳中和”的目标。企业纷纷践行气候变化风险管理,制定气候风险缓释计划与目标。
  • 国内外环境监管日趋严格。旨在控制温室气体排放的《联合国气候变化框架公约》、保护臭氧层的《维也纳公约》、控制危险废料处置的《巴塞尔公约》、减少有机污染物排放的《斯德哥尔摩公约》等一系列有广泛影响力的国际公约对各国的环境治理提出了全面要求,促进各国加大环境监管力度。
  •  可持续发展是疫后经济复苏的不竭动力。在疫情期间ESG相关基金的表现更佳,投资者对非财务表现的考量呈现出深化趋势,企业对于ESG战略的融入思考。
  • 可持续发展监管及投资融入不断加深。随着ESG信息披露要求提升,ESG相关法律法规增加,更多投资机构将ESG融入决策过程,资本市场的ESG评级体系日趋成熟。
  • 绿色金融推动绿色转型与发展。全球绿色金融市场不断扩大,绿色融资渠道日益拓宽,而国内绿色金融政策体系也在不断完善,市场环境日益趋于成熟。
  • 数字化应用赋能可持续发展实践。越来越多的企业开始尝试搭建数字化平台,实现更高效、智慧的工作进程。企业可通过搭建ESG信息管理平台,提升ESG信息披露的工作效率,统一数据标准,优化数据质量。
  • 可持续发展转型:风险与机遇。伴随全球环境与社会风险的日益凸显,企业在监管、投资者、政策等因素的驱动下积极开展可持续发展转型,将其运营方式转化为更符合可持续发展价值观的商业模式。

港交所上市公司表现

  1.  披露形式
    过去一年企业信息披露的形式及内容更加丰富,58%的企业选择单体版ESG报告披露,单体版报告的披露比例连续三年上升,40%的企业使用了较多的图表和案例,31%的企业在此基础上兼顾了设计性,发行人更加重视报告可读性。企业披露经验越多,越倾向于从其他指引参考寻求信息披露的广度和深度,而进行报告鉴证的主体则以多年披露企业为主,行业特征显著。
  2.  战略融入
    分析结果显示,25%的发行人样本在其ESG报告中披露了ESG 战略及目标,与2018年持平。行业表现方面,公用事业、消费品制造业、综合企业中披露战略目标的企业较多,公用事业的外部监管较之其他行业更为严格,对ESG战略的重视或与接触、覆盖更广泛的利益相关方有关。而拥有多年披露经验的大型企业规模普遍较大且发展阶段较为成熟,可持续发展战略制定较完善。
  3. 机制建设
    港交所在《指引》、《汇报指南》中多次强调董事会在ESG治理中所处的重要角色并提倡公司完善ESG管治架构,2019年披露董事会参与ESG决策的相关信息的企业,较2018年度有所提高,上市企业在ESG管理机制向上融入治理层面虽有改善但仍显不足,较少的企业的ESG治理体系能够满足资本市场的期望。
  4. 议题管理
    整体而言,大多企业在环境及社会议题披露的详实程度持续改善,如环境方面已有发行人对披露气候变化风险进行尝试,社会方面企业产品责任的信息披露与往年相比有显著提高,且呈现出明显的行业特色。然而在信息披露的平衡性、议题管控机制的稳定性方面仍需改善。

A股上市公司表现

  1. 披露总览
    分析发现,因A股尚无详细的披露指引,所以A股上市公司会相比港股上市公司更多地寻求外部指引指导报告披露,更注重信息披露方法论工作。而A股发行人对于利益相关方参与及重要性议题评估的披露情况总体较好,4个项目的披露比例均高于港交所主板上市的发行人样本。
  2. 议题覆盖
    总体而言,A股中证100指数公司报告详实度还有待提升,根据德勤评价指标体系,我们研究了中证100指数公司样本的定性和定量指标披露率,由于A股企业缺乏针对披露内容、指标的强制性规范,整体披露率情况比港股企业水平偏低。

总结与建议

港交所上市公司在ESG信息披露方面对《指引》的理解及遵循整体情况有较大改善,就港交所2019年12月《指引》更新文件中新增内容披露有较大提升,但大部分企业仍未采取合规准备,若未来港交所依据咨询文件内容实施新规,在港上市企业将面临更加严格的合规及资本市场要求挑战。

我们建议:

  • 适当建立量化目标及战略指引企业中长期发展,将管理机制向上延伸至治理层面
  • 进一步强化信息披露方面平衡性、数据可靠性及可比性
  • 提前适应新规挑战
  • 对资本市场的关注重点在报告和管理中予以响应

中国A股监管要求对上市公司ESG披露要求较为原则化,未强制所有企业进行披露。中证100指数上市公司作为A股龙头企业,已率先开展披露工作,并能覆盖重要议题范畴,但信息披露质量距成熟市场仍有较大差距,投资者获取公司信息较为困难,对于未来证监会、交易所的管理也提出更高期望。

我们建议:

  • 提升对于议题覆盖的要求,对于企业信息披露给与规范标准
  • 定量指标的披露更加细分与明确,并关注其一致性
  • 资本市场对于ESG信息的需求可能会被考虑进监管要求中,监管要求将对A股企业带来新的挑战,企业需求提前关注适应

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