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汽车行业调整两年半，无效产能逐步出清，行业进入良性恢复周期，但疫情冲击延缓了恢复的时点，短期二三季度行业整体仍有一定压力，预计三季度末至四季度逐步回正进入预期的恢复周期，判断全年行业下滑-8%。但短期冲击不影响长期格局，“电动化、智能化、国际化”为行业复苏发展阶段主要抓手，优质零部件企业将迎来“高端化、模块化、国际化”历史发展机遇，部分优质公司估值跌至历史低位，迎来 2-3 年维度左侧布局机会。同时，“柳暗”却“花明”，重卡、特斯拉产业链、国五升国六排放升级、高成长零部件四条自上而下主线是现阶段筛选标的的核心逻辑。行业存在多元的确定性投资方向，维持“推荐”评级。
行业全年下滑-8%，三季度末至四季度初进入复苏期。
疫情冲击延缓了恢复的时点，短期二三季度行业整体仍有一定压力，预计三季度末至四季度逐步回正进入预期的恢复周期，判断全年行业下滑-8%。
“智能驾驭，电动未来”是行业大趋势。
1、整车：电动化、智能化、国际化。特斯拉M3 规律表明，以电动化为平台推进智能化产品是发展方向。2、零部件：高端化、模块化、国际化。利用车企平台化战略，逐步实现模块化供应，积极开拓新产品、走国际化发展是实现收入利润增长的主要路径。
特斯拉、重卡、排放升级、高成长零部件四条结构性主线有望获取超额收益。
主线1：特斯拉国产化产业链空间巨大。
特斯拉AP3.0、优秀BMS、国产化降成本促进未来2-3 年销量快速提升，同时，特斯拉将BOM 成本50%以上外包，给予零部件更大空间和更高毛利率。
主线2：受益基建发力，重卡板块持续强劲。
销售结构持续优化，物流车占比大幅提升，周期性减弱带来长期行业的估值提升。
主线3：国五升国六带来三年维度排放升级投资机会。
汽车国六排放升级带来千亿行业增量。产业链中游系统集成、部件及封装企业具备更强优势。
主线4：拓品类、拓客户、ASP 提升获得超额成长的优质零部件。
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